Die weltweite Geldpolitik befindet sich in einer Warteschleife, während die Auswirkungen der Trump’schen Handelspolitik die globalen Märkte verunsichern. Die Bank of Korea (BOK) wird laut Reuters-Umfrage ihre Leitzinsen am 17. April voraussichtlich bei 2,75% belassen, während Analysten mit einer Fortsetzung der Zinssenkungen im Mai rechnen. Mit dieser Entscheidung reiht sich Südkorea in eine wachsende Liste von Zentralbanken ein, die angesichts der aktuellen Handelsunsicherheiten auf Sicht fahren.
Globale Zentralbanken in der "großen Pause"
"Die Wirtschaft befindet sich in einer großen Pause", erklärte Raphael Bostic, Präsident der Federal Reserve Bank of Atlanta, am Montag an der Emory University. Bostic warnte, dass zu kühne geldpolitische Schritte in jede Richtung angesichts der Unsicherheit über Trumps Zollpolitik unklug wären. Die Metapher des Fed-Bankers bringt die aktuelle Stimmung auf den Punkt: "Wenn der Nebel zu dicht wird, sollte man anhalten und warten, bis er sich lichtet."
Diese vorsichtige Haltung spiegelt sich auch in Südkorea wider. Die BOK hatte ihren Zinssenkungszyklus im Oktober begonnen, pausierte jedoch im Januar aufgrund innenpolitischer Turbulenzen. Nun sieht sich die Zentralbank mit volatilen Währungsbewegungen konfrontiert und versucht, die wirtschaftlichen Folgen von Trumps Handelskrieg abzuschätzen – eine besondere Herausforderung für ein Land, dessen Exporte fast die Hälfte des Bruttoinlandsprodukts ausmachen.
"Wir erwarten, dass die BOK bei der April-Sitzung eine taubenhafte Haltung einnehmen wird, während sie die jüngsten Ankündigungen zu gegenseitigen Zöllen und die 90-tägige Pause sowie die Achterbahnfahrt an den globalen Märkten verdaut", schrieb Kathleen Oh, Chefökonomin für Korea bei Morgan Stanley.
Südkorea reagiert mit Konjunkturpaketen
Die südkoreanische Regierung kündigte am Dienstag an, ihren Nachtragshaushalt auf 12 Billionen Won (8,45 Milliarden Dollar) zu erhöhen – eine Steigerung gegenüber dem ursprünglichen Vorschlag von 10 Billionen Won. Finanzminister Choi Sang-mok erklärte, dass 4 Billionen Won für Maßnahmen zur Bewältigung der Veränderungen im globalen Handelsumfeld vorgesehen sind, während der Rest kleine Unternehmen unterstützen und denjenigen helfen soll, die von jüngsten Naturkatastrophen betroffen sind.
Parallel dazu hat Südkorea sein Unterstützungspaket für die lebenswichtige Halbleiterindustrie auf 33 Billionen Won (23,25 Milliarden Dollar) aufgestockt – eine Erhöhung um etwa ein Viertel gegenüber dem im vergangenen Jahr angekündigten Paket von 26 Billionen Won. Diese Maßnahmen kommen als Reaktion auf Forderungen nach mehr staatlicher Unterstützung in einer Zeit wachsender politischer Unsicherheit unter der aktuellen US-Regierung und zunehmenden Wettbewerbs durch chinesische Konkurrenten.
Die Halbleiterexporte Südkoreas beliefen sich 2024 auf 141,9 Milliarden Dollar und machten damit 21% der Gesamtexporte des Landes aus. Die Lieferungen nach China und in die USA betrugen 46,6 Milliarden bzw. 10,7 Milliarden Dollar. US-Präsident Donald Trump kündigte am Sonntag an, er werde den Zollsatz für importierte Halbleiter in der nächsten Woche bekannt geben und deutete an, dass es für einige Unternehmen in diesem Sektor Flexibilität geben werde.
Inflationsrisiken bleiben mehrdeutig
Während Zentralbanken weltweit mit den Auswirkungen der Handelsunsicherheit ringen, bleibt der Inflationsausblick unklar. Paul Conway, Chefvolkswirt der Reserve Bank of New Zealand, erklärte am Dienstag, dass höhere Zölle und Unsicherheit über die globale Handelspolitik zu einer schwächeren wirtschaftlichen Aktivität weltweit und im eigenen Land führen könnten.
"Die wahrscheinlichen Auswirkungen auf die Inflation in Neuseeland sind derzeit mehrdeutiger Natur, aber die Risikobilanz hat sich nach unten verschoben", sagte Conway in einer Rede. Er fügte hinzu, dass es Abwärtsrisiken für Wachstum und Inflation gebe, betonte jedoch, dass – wie in der geldpolitischen Sitzung der Zentralbank im April erwähnt – Spielraum für Zinssenkungen bestehe, falls dies je nach Entwicklung der Situation erforderlich sein sollte.
Bostic von der Fed betonte hingegen, dass die Aussicht auf neue Zölle Aufwärtsdruck auf die Verbraucherpreise ausüben könnte und wahrscheinlich die Bemühungen der Fed erschweren würde, die Inflation auf ihr 2%-Ziel zurückzuführen, was den Zeitplan für das Erreichen dieses Ziels effektiv verschiebt.
US-Finanzministerium fokussiert lateinamerikanische Beziehungen
Inmitten der globalen Handelsspannungen verstärkt die Trump-Administration ihre Bemühungen um engere wirtschaftliche Bindungen zu ausgewählten lateinamerikanischen Ländern. US-Finanzminister Scott Bessent traf am Montag mit dem argentinischen Präsidenten Javier Milei zusammen, um die volle Unterstützung der Trump-Administration für Wirtschaftsreformen zu unterstreichen, die das lateinamerikanische Land "vom Abgrund zurückholen".
In einem Interview mit Bloomberg TV nach seinem Treffen mit Milei erklärte Bessent, dass die Trump-Administration darauf fokussiert sei, lateinamerikanischen Ländern zu helfen, vor dem zu bewahren, was er als "räuberische" Abkommen bezeichnete, die China in Afrika geschlossen habe.
"China hat eine Reihe dieser räuberischen Deals unterzeichnet, die als Hilfe deklariert werden, wobei sie Mineralrechte übernommen und diesen Ländern enorme Schuldenlasten aufgebürdet haben", sagte er. "Sie garantieren, dass zukünftige Generationen arm und ohne Ressourcen sein werden. Und wir wollen nicht, dass das in Lateinamerika mehr passiert als schon geschehen."
Haushaltskürzungen und innenpolitische Prioritäten
Während die Trump-Administration ihre außenpolitische Agenda vorantreibt, plant sie drastische Kürzungen im Außenministerium. Laut internen Planungsdokumenten, die Reuters einsehen konnte, will die Regierung das Budget des State Department für das Haushaltsjahr 2026 um etwa die Hälfte kürzen – eine Reduzierung von fast 30 Milliarden Dollar.
Die vorgeschlagenen Kürzungen sind in einem sogenannten "Passback" skizziert, der Antwort des Weißen Hauses – dem Office of Management and Budget (OMB) – auf die Finanzierungsanträge des Außenministeriums für das kommende Haushaltsjahr, das am 1. Oktober beginnt. Der Plan sieht die Schließung von mindestens 27 US-Vertretungen vor, hauptsächlich in Afrika und Europa.
Im Inland hat die Trump-Administration am Montag einen Bundesgerichtshof gebeten, eine Verordnung aufzuheben, die Kreditkarten-Verzugsgebühren auf 8 Dollar begrenzt. Die Einreichung beim Bundesgericht in Texas durch das U.S. Consumer Financial Protection Bureau und Wirtschaftsverbände, die die Klage eingebracht hatten, bat Richter Mark Pittman in Fort Worth, eine endgültige Anordnung zur Beendigung der Regel für Verzugsgebühren zu erlassen.
Ausblick auf die globale Wirtschaft
Die Ungewissheit über den weiteren Verlauf der Handelspolitik und deren Auswirkungen auf die Weltwirtschaft dürfte die Zentralbanken in den kommenden Monaten zu weiterer Vorsicht veranlassen. Die Bank of Korea wird voraussichtlich ihren Leitzins bei 2,75% halten, wobei eine starke Mehrheit der Ökonomen (27 von 30) erwartet, dass der Zinssatz bis Mai um 25 Basispunkte auf 2,50% sinken wird.
Mehr als die Hälfte der Ökonomen, die Prognosen bis zum Jahresende abgaben, gehen davon aus, dass die Zinsen Ende 2025 bei 2,25% liegen werden – ein Niveau, das von einigen Ökonomen als "neutraler" Zinssatz betrachtet wird, der die Wirtschaft weder behindert noch stimuliert. Neun prognostizieren Zinsen von 2,00% oder darunter, während drei 2,50% vorhersagen, was die Bandbreite der Ansichten zum Zinsausblick angesichts der großen Unsicherheit über den Handel verdeutlicht.
"Südkorea gehört zu den Ländern, die sich für aktive Verhandlungen mit den USA entscheiden. In diesem Sinne ist es wahrscheinlich, dass Südkorea im Vergleich zu anderen Ländern früher von Zöllen befreit wird", sagte Stephen Lee, Chefvolkswirt bei Meritz Securities. "Das bedeutet nicht, dass die BOK aufhören sollte zu senken. Der Umfang und das Ausmaß der Zölle waren größer als erwartet. Es bedeutet, dass die BOK ihre Annahmen ändern, ihren wirtschaftlichen Ausblick anpassen und bei Zinssenkungen proaktiver vorgehen müsste."
In diesem komplexen globalen Umfeld bewegen sich die Zentralbanken vorsichtig auf dem schmalen Grat zwischen Inflationsbekämpfung und Wachstumsförderung, während sie gleichzeitig die unvorhersehbaren Auswirkungen der US-Handelspolitik bewältigen müssen. Wie Paul Conway von der neuseeländischen Zentralbank bemerkte: "Es ist nicht einfach. Ich denke, viele Menschen weltweit kämpfen mit diesen Veränderungen."
