BASF nimmt in den USA eine Anlage in Betrieb, die das Geschäft mit dem Kunststoff-Rohstoff MDI deutlich ausweitet. Der Zeitpunkt fällt in eine Phase, in der Analysten die Lage der Branche vorsichtiger beurteilen.

Verdoppelte Kapazität in Geismar

Am Standort Geismar im Bundesstaat Louisiana hat der Konzern die neue Anlage eröffnet. Die Investition liegt bei rund einer Milliarde Dollar. Es ist das bisher größte Projekt von BASF in Nordamerika ohne Gemeinschaftsfirma-Partner.

Die jährliche MDI-Kapazität steigt damit annähernd auf das Doppelte, auf rund 600.000 Tonnen. MDI steckt in Kunststoffen für Bau, Haushaltsgeräte, Autos, Schuhe und Möbel, etwa in Dämmstoffen. Parallel dazu erhöhte BASF die Anilin-Kapazität am Standort. Davon sollen Kunden aus Pflanzenschutz, Kautschuk sowie Farbstoffen und Pigmenten profitieren.

Vorstandschef Markus Kamieth nannte die USA einen Schlüsselmarkt. Man bringe die Produktion näher an die Kunden. Die Bedeutung ist greifbar: Im Jahr 2025 kamen rund 13 Milliarden Euro des Konzernumsatzes aus den Vereinigten Staaten, bei knapp 60 Milliarden Euro insgesamt.

Jefferies sieht wenig Rückenwind

Der Ausbau trifft auf ein schwieriges Umfeld. Jefferies hat BASF am Mittwoch von „Hold“ auf „Underperform“ gesenkt und das Kursziel auf 44 Euro gesetzt. Die Analysten erwarten, dass Überkapazitäten und schwache Margen bis 2027 anhalten. Ihre Prognose für das bereinigte EBITDA 2027 liegt bei 7,4 Milliarden Euro, fünf Prozent unter dem Konsens.

Belastend wirken zudem die Gaspreise in Europa. Jefferies beziffert den Gegenwind für 2027 auf rund 400 Millionen Euro, wobei Absicherungen und langfristige Verträge einen Teil abfedern. Auch eine Nachfrageerholung zeichnet sich aus Sicht der Experten nicht ab. Sie verweisen auf zusätzliche Kapazitäten in China.

Mit der Übernahme von Evonik sieht Jefferies zwar strategische Reize, das Gesamtpaket aber als nicht attraktiv genug. Ein Gebot über 26 Euro je Evonik-Aktie würde die Rechnung für BASF merklich verwässern.

Das Analystenlager bleibt allerdings geteilt. Von 25 Experten raten zehn zum Kauf, neun zum Halten, sechs sind skeptisch.

Termine im Blick

Als möglicher Gegenpol gilt das Sparprogramm CoreShift, das die fixen Cash-Kosten bis 2029 um 20 Prozent gegenüber 2024 senken soll. Am 24. November hält BASF einen Kapitalmarkttag für die Agrarsparte. Die Zahlen zum Schlussquartal samt Ausblick auf 2027 folgen am 26. Februar. Jefferies rechnet beim vierten Quartal mit einem EBITDA, das sechs Prozent unter dem Konsens liegt.