Großer Wasserstoffauftrag, schwacher Kurs, Insiderkäufe: Bei Bilfinger passt gerade wenig sauber zusammen. Operativ meldet der Industriedienstleister einen wichtigen Fortschritt im Zukunftsfeld Wasserstoff. Am Markt überwiegt trotzdem die Sorge, dass Geopolitik und höhere Energiepreise den Auftragseingang bremsen.
Wasserstoffauftrag stützt die Story
EWE hat Bilfinger für die Wasserstoff-Erzeugungsanlage in Emden beauftragt. Die Anlage ist auf 320 Megawatt ausgelegt, soll ab Ende 2027 produzieren und jährlich bis zu 26.000 Tonnen grünen Wasserstoff liefern.
Bilfinger übernimmt Stahlbau, Rohrleitungen sowie die Montage zentraler Komponenten rund um die Elektrolyse. Als Systemintegrator kümmert sich der Konzern auch um Detailplanung, Lieferung, Installation und Inbetriebnahme der sogenannten Balance-of-Plant-Komponenten. Für das Projekt „Clean Hydrogen Coastline“ ist das ein wesentliches Vergabepaket.
Auftragseingang bleibt der Schwachpunkt
Der Wasserstoffauftrag trifft auf ein gemischtes operatives Bild. Im ersten Quartal schrumpfte der Auftragseingang um fünf Prozent auf 1,21 Milliarden Euro. Bilfinger verweist auf Belastungen durch den Iran-Krieg: Vor Ort stockt Geschäft, europäische Kunden zögern wegen gestiegener Energiepreise.
Die Ertragsseite sah besser aus. Der Umsatz stieg leicht auf 1,31 Milliarden Euro, das operative Ergebnis erreichte 90 Millionen Euro.
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Unter dem Strich legte der Gewinn um 16 Prozent auf 37 Millionen Euro zu. Das nimmt dem schwächeren Auftragseingang etwas Schärfe, löst das Grundproblem aber nicht: Der Markt will sehen, dass neue Projekte wieder verlässlicher nachkommen.
Für 2026 hält Bilfinger an der Prognose fest. Der Umsatz soll zwischen 5,4 und 5,9 Milliarden Euro liegen. Bei der Ebita-Marge zielt der Konzern auf eine Spanne um sechs Prozent.
Kursdruck trifft auf Insiderkäufe
Die Aktie schloss am Freitag bei 86,25 Euro, ein Tagesminus von 3,36 Prozent. Binnen einer Woche summierte sich der Rückgang auf knapp 14 Prozent.
Seit Jahresanfang liegt der Titel klar im Minus und notiert deutlich unter wichtigen Durchschnittslinien. Kein Wunder, dass der Markt die Insiderkäufe genau registriert.
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Dr. Thomas Schulz und Matti Jäkel kauften am selben Handelstag auf Xetra Aktien im Gesamtvolumen von rund 176.852 Euro. Die gemeldeten Kurse lagen grob zwischen 88 und 89 Euro.
Das ist kein Kurssignal mit Garantie. Es zeigt aber, dass Teile des Managements das gedrückte Niveau zumindest für kaufenswert halten. Gerade nach einer schwachen Kurswoche fällt ein solches Signal stärker auf.
Türkei als regionaler Hebel
Neben dem Wasserstoffauftrag arbeitet Bilfinger an der regionalen Aufstellung. Im April meldete der Konzern die Übernahme wesentlicher Geschäftsbereiche der Teknokon-Gruppe. Rund 1.000 Fachkräfte stärken damit das Team, der Umsatzbeitrag liegt im hohen zweistelligen Millionen-Euro-Bereich.
Die Türkei soll als Hub für Osteuropa und den Mittleren Osten dienen. Das passt zur strategischen Richtung: mehr Präsenz in industriellen Servicefeldern, näher an regionalen Kunden und potenziell besserer Zugang zu Wiederaufbau- und Infrastrukturprojekten.
Nächster Termin ist die Hauptversammlung am 20. Mai in Mannheim. Dort rückt in den Vordergrund, wie Vorstandschef Thomas Schulz die erwartete Nachfragebelebung für die zweite Jahreshälfte unterfüttert. Mittelfristig bleibt die Messlatte hoch: Bis 2030 peilt Bilfinger jährliches Umsatzwachstum von acht bis zehn Prozent an. Für den Kurs reicht der Emden-Auftrag allein wohl nicht; entlastend wären größere neue Aufträge im zweiten Quartal und klare Hinweise auf nachlassende Investitionszurückhaltung.
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