Im Übernahmepoker um die Commerzbank zeichnet sich ein Kurswechsel der Bundesregierung ab. Medienberichten zufolge bereitet das Kanzleramt unter Friedrich Merz einen Forderungskatalog für Verhandlungen mit UniCredit vor – statt das Geschäft wie bisher grundsätzlich abzulehnen. Der Schwenk markiert einen Bruch mit der bisherigen Linie Berlins und dürfte die monatelange Hängepartie um die Zukunft der Bank in eine neue Phase führen.

Die Commerzbank-Aktie reagierte gestern verhalten: Das Papier schloss bei 36,77 Euro und verlor 2,23 Prozent. Damit bleibt der Titel rund 6,15 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch von 39,18 Euro, das die Aktie im Juli erreicht hatte. Anleger dürften die Nachricht aus dem Kanzleramt als Signal werten, dass eine politische Lösung im Übernahmestreit näher rückt als zuletzt angenommen – auch wenn ein Forderungskatalog noch keine Einigung bedeutet.

Schwache Annahmequote belastet UniCredits Position

Grundlage der politischen Neuausrichtung dürfte auch der bisherige Verlauf des Übernahmeversuchs sein. UniCredit hatte den Commerzbank-Aktionären ein Tauschangebot vorgelegt, dessen Annahmefrist am 3. Juli endete. Wie die Commerzbank am 8. Juli mitteilte, wurden lediglich 17,60 Prozent der Aktien angedient. Das Management sprach bereits Anfang Juni von einem „ungewöhnlichen Andienungsverhalten“ und betonte die geringe Akzeptanz unter unabhängigen Investoren. Die niedrige Quote schwächt die Ausgangslage für ein feindliches Vorgehen und dürfte mit ein Grund sein, warum sich der Konflikt nun in Richtung Verhandlungstisch verlagert.

UniCredit mit finanziellem Spielraum

Rückenwind für weitere Avancen liefert die eigene Geschäftsentwicklung der italienischen Bank. UniCredit meldete für das zweite Quartal 2026 einen bereinigten Nettogewinn von 3,1 Milliarden Euro und hob die Gewinnprognose für das Gesamtjahr auf mehr als 11,5 Milliarden Euro an. Der verbesserte Ausblick vergrößert den finanziellen Spielraum für eine Commerzbank-Transaktion – ein Faktor, der die Verhandlungsposition des italienischen Instituts stärkt, während Berlin nun offenbar zu Gesprächen bereit ist.

Für die Commerzbank selbst steht parallel das operative Geschäft im Fokus. Die Hauptversammlung im Mai billigte für das Geschäftsjahr 2025 eine Dividende von 1,10 Euro je Aktie, nach 0,65 Euro im Vorjahr, und erteilte eine neue Ermächtigung für Aktienrückkäufe von bis zu 10 Prozent des Grundkapitals. Im Rahmen der Quartalsberichterstattung im Mai hob das Management zudem sein Ziel für die Nettoeigenkapitalrendite im Zuge der „Momentum 2030“-Strategie auf 21 Prozent bis zum Jahr 2030 an. Diese Ausschüttungspolitik und die ambitionierten Renditeziele dürften die Verhandlungsbasis der Bank gegenüber möglichen Übernahmeinteressenten stärken.

Nächste Termine im Blick

Anleger richten den Blick nun auf den 6. August, wenn die Commerzbank ihre Zahlen für das zweite Quartal 2026 vorlegt. Die Ergebnisse dürften zeigen, ob die eigene Ertragskraft die Argumentation für Unabhängigkeit weiter untermauert. Am 1. September folgt zudem der Auftritt der Bank auf der Corporate Conference von Commerzbank und ODDO BHF in Frankfurt – ein weiterer Termin, an dem sich die Positionierung im Übernahmestreit konkretisieren könnte. Bis dahin bleibt der politische Forderungskatalog aus dem Kanzleramt die entscheidende neue Variable im monatelangen Ringen um die Zukunft der Bank.