Offensichtlich sind die Märkte weiterhin angetan von dem, was die Commerzbank in diesem Jahr getan hat. Die Notierungen gewannen am Freitag leicht dazu. 39,99 Euro werden für die Aktie bezahlt. Das Papier ist in den vergangenen fünf Tagen insgesamt um weitere 3 % gestiegen. Die jüngsten Zahlen sind offensichtlich gut angekommen. Die Übernahme durch UniCredit spielt offenbar ebenfalls keine negative Rolle. Es sieht so aus, als würde das Potenzial der Aktie sogar noch etwas höher liegen. Eine Grundlage sind die Zahlen, die jüngst publiziert worden waren.

So viel verdient wie noch nie zuvor

Die Commerzbank hat in den ersten neun Monaten 2026 so viel verdient wie noch nie in einem vergleichbaren Zeitraum ihrer Unternehmensgeschichte. Trotzdem fällt die Reaktion am Markt nicht uneingeschränkt positiv aus. Denn neben dem kräftigen Ergebniswachstum steht eine niedrigere Prognose für den Zinsüberschuss. Genau hier liegt der entscheidende Widerspruch: Die Bank hält an ihrem Gewinnziel fest, obwohl sie bei einer wichtigen Ertragsquelle vorsichtiger kalkuliert.

Das Nettoergebnis belief sich nach neun Monaten auf 2,7 Milliarden Euro und lag damit 41 % über dem Vorjahreswert. Die Erträge stiegen um 8 % auf 9,7 Milliarden Euro. Das operative Ergebnis erreichte 4 Milliarden Euro, ein Zuwachs von 17 %. Auch das dritte Quartal lieferte einen deutlichen Ergebnisanstieg: Der Nettogewinn kletterte um 45,2 % auf 859 Millionen Euro, das operative Ergebnis um 25,3 % auf 1.312 Millionen Euro, also rund 1,31 Mrd. Euro.

Trotz dieser Zahlen senkte die Commerzbank ihre Prognose für den Zinsüberschuss 2026 von rund 8,6 auf rund 8,5 Milliarden Euro. Das Gewinnziel bleibt dagegen bestehen: Für das Gesamtjahr erwartet die Bank weiterhin mindestens 3,4 Milliarden Euro Nettogewinn. Diese Bestätigung setzt voraus, dass die übrigen Ertrags- und Ergebnisbeiträge den geringeren Zinsüberschuss auffangen können.

Analysten reagierten entsprechend zurückhaltend. Die DZ Bank nahm ihre Kaufempfehlung zurück und senkte den fairen Wert von 46 auf 40 Euro. RBC reduzierte das Kursziel von 41 auf 39 Euro, hielt aber an „Sector Perform“ fest. Deutsche Bank Research bestätigte ebenfalls eine Halteeinstufung und ein Kursziel von 42 Euro. Hinzu kommt, dass das operative Ergebnis und der Nettogewinn laut Reuters die Analystenerwartungen knapp verfehlten.

Die Commerzbank setzt unterdessen ihr Aktienrückkaufprogramm fort. In der vergangenen Woche erwarb sie rund 2,88 Millionen eigene Aktien. Seit Beginn des Programms summierten sich die Käufe bis einschließlich Freitag auf etwa 24,2 Millionen Stück. Das sind positive Signale für den gesamten Markt.