Constellation Energy hat die Woche mit einem Rücksetzer beendet. Der Kurs fiel am Freitag um 2,54 Prozent auf 229,90 Euro. Ein Teil der Bewegung ist technisch erklärbar: Die Aktie handelte ex Dividende, was den Kurs in solchen Fällen regelmäßig rechnerisch belastet.
Dividende trifft auf schwachen Sektor
Für die laufende Quartalsdividende zahlt Constellation 0,4265 Dollar je Aktie. Bezugsberechtigt sind Investoren, die die Aktie bis zum Stichtag gehalten haben; die Auszahlung soll im Juni erfolgen. Solche Abschläge sind bei Ertragswerten nichts Ungewöhnliches, sie kommen aber in einem bereits schwachen Marktumfeld zur Unzeit.
Der Blick auf die größere Linie bleibt ernüchternd. Auf Wochensicht hat die Aktie fast 11 Prozent verloren, seit Jahresbeginn liegt sie sogar gut 26 Prozent im Minus. Der Abstand zum 50-Tage-Durchschnitt beträgt mehr als 10 Prozent. Das zeigt, wie stark der Titel zuletzt unter Druck geraten ist.
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Zinsen, Inflation und Stromnachfrage
Belastend wirkt weiter das Umfeld für Versorger. Im April lag die US-Inflation bei 3,8 Prozent und damit auf dem höchsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten. Das treibt die Renditen am Anleihemarkt nach oben. Für Versorger ist das ein Problem, weil ihre Ertragsprofile oft mit zinssensitiven Alternativen verglichen werden.
Hinzu kommt ein robuster Arbeitsmarkt. In den USA wurden im April 115.000 Stellen geschaffen, deutlich mehr als erwartet. Das nährt die These von länger erhöhten Zinsen. Für kapitalintensive Strom- und Netzinfrastruktur bleibt das ein Gegenwind.
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Wetter, Kapazitäten und Projektrisiken
Kurzfristig rückt nun die Wetterentwicklung im PJM-Netz in den Mittelpunkt, dem wichtigsten Markt von Constellation. Nach einer kühlen Phase im Osten der USA sollen die Temperaturen in der zweiten Maihälfte steigen. Mehr Hitze bedeutet meist mehr Strombedarf für Klimaanlagen. Das kann den Markt bewegen.
Parallel dazu baut Constellation seine Erzeugungsbasis weiter aus. In Texas hat das Unternehmen ein 460-Megawatt-Gaskraftwerk in Betrieb genommen, ein 105-Megawatt-Solarprojekt ging im Frühjahr ans Netz. Außerdem sind rund 5 Gigawatt neuer Projekte in der PJM-Warteschlange, darunter Kernkraft-Optimierungen, Gas- und Batteriespeicherprojekte.
Der weitere Kurs dürfte stark davon abhängen, ob die sommerliche Stromnachfrage im PJM-Markt tatsächlich anzieht und wie sich die Renditen entwickeln. Derzeit notiert die Aktie rund 9 Prozent über ihrem 52-Wochen-Tief von 209,70 Euro, bleibt aber klar unter dem Hoch von 322,50 Euro aus dem Dezember.
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