Ein Leerverkäufer hat CSG an einer empfindlichen Stelle getroffen: Vertrauen, Transparenz und Produktionskraft. Der Rüstungskonzern kontert ungewöhnlich ausführlich. Für die Aktie reicht das bislang nur zur Stabilisierung auf niedrigem Niveau.
Der Angriff traf den Markt hart
Am 4. Mai verlor die Aktie in Amsterdam 13 Prozent, die Börse setzte den Handel zeitweise aus. Intraday lag das Minus zeitweise sogar bei bis zu 26 Prozent. Auslöser waren Zweifel an der Transparenz des Börsengangs und an den Angaben zur Munitionsproduktion.
Der Kurs bleibt angeschlagen. Am Freitag schloss die Aktie bei 15,98 Euro, auf Wochensicht steht ein Minus von 14,76 Prozent. Ãœber 30 Tage summiert sich der Verlust auf 36,09 Prozent.
Auch technisch wirkt das Bild fragil. Der Kurs liegt nur knapp über dem 52-Wochen-Tief von 15,73 Euro. Vom 50-Tage-Durchschnitt bei 24,56 Euro ist die Aktie weit entfernt.
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CSG verteidigt Börsengang und Produktion
CSG wies die Vorwürfe am 5. Mai umfassend zurück. Das Unternehmen bezeichnete die Darstellung seines Geschäftsmodells, seiner Offenlegung und seiner Governance als falsch. Der Konzern stellte sich ausdrücklich hinter die Unterlagen zum Börsengang im Januar und den Geschäftsbericht 2025.
Im Zentrum steht die Frage, wie groß die tatsächliche Munitionskapazität ist. CSG betont, die Fertigung laufe nicht an nur einem Standort. Die Produktionsbasis verteilt sich auf Werke in der Slowakei, Griechenland, Serbien, Spanien und Indien.
Nach Unternehmensangaben produzierte CSG im vergangenen Jahr rund 630.000 Schuss großkalibrige Munition. Mittelfristig will der Konzern die Menge auf 1,1 Millionen Schuss steigern. Eine Forderung über 275 Millionen Euro sei im ersten Quartal beglichen worden.
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Diese Details zielen klar auf den Kern der Kritik. CSG will zeigen, dass die gemeldeten Kapazitäten operativ unterlegt sind und dass Finanzposten nicht offen hängen bleiben. Genau dort reagieren Märkte im Rüstungssektor besonders sensibel.
Der nächste Test kommt im Mai
Das Geschäftsprofil erklärt die hohe Aufmerksamkeit. CSG erzielt den Großteil seines Umsatzes mit Verteidigungsgütern. Im Jahr 2024 lag dieser Anteil bei rund 78 Prozent.
Am 20. Mai legt CSG die Zahlen zum ersten Quartal 2026 vor. Dann rücken Umsatz, Cashflow und weitere Angaben zur Produktion in den Mittelpunkt. Nach dem Kurseinbruch zählt vor allem, ob die operativen Daten die Gegenargumente des Konzerns stützen.
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