Deutsche Telekom liefert operativ solide Zahlen. Trotzdem bleibt die Aktie charttechnisch anfällig. Der Grund liegt weniger im Kerngeschäft als in zwei offenen Baustellen: der 200-Tage-Linie und den Spekulationen um eine engere Verbindung mit T-Mobile US.
Der Schlusskurs lag am Freitag bei 28,83 Euro, nach einem Tagesminus von 0,59 Prozent. Über 30 Tage steht dennoch ein Plus von 5,72 Prozent. Die Aktie notiert 1,03 Prozent unter dem 200-Tage-Durchschnitt von 29,13 Euro; der RSI von 73,1 signalisiert bereits eine überhitzte kurzfristige Lage.
Chart sendet gemischte Signale
Das Papier pendelte zuletzt um die viel beachtete langfristige Durchschnittslinie. Ein Ausbruch darüber hielt nur kurz, danach rutschte die Aktie wieder darunter. Das ist kein dramatischer Bruch, aber ein klares Zeichen für Unsicherheit.
Die technische Lage bleibt damit widersprüchlich. Kurz- und langfristig zeigen die Trends nach oben, mittelfristig bleibt das Bild belastet. Für viele Marktteilnehmer ist genau diese Mischung unangenehm: operativ stabil, charttechnisch noch nicht sauber bestätigt.
Zahlen stützen die Investmentstory
Im Geschäft läuft es besser als der Kursverlauf vermuten lässt. Zum Jahresauftakt stieg der Nettoumsatz organisch um 4,7 Prozent auf 29,9 Milliarden Euro. Die Serviceumsätze wuchsen ebenfalls solide.
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Das bereinigte EBITDA AL erhöhte sich organisch um 7,5 Prozent auf 11,5 Milliarden Euro. Unter dem Strich sank das Nettoergebnis zwar auf rund 2,04 Milliarden Euro, belastet durch Währungseffekte und Einmalposten.
Bereinigt sieht das Bild freundlicher aus. Der Nettogewinn legte auf 2,6 Milliarden Euro zu. Auf dieser Basis hob der Konzern seine Jahresprognose leicht an.
Für das Gesamtjahr erwartet die Telekom nun ein bereinigtes EBITDA AL von rund 47,5 Milliarden Euro, zuvor lag die Zielmarke bei 47,4 Milliarden Euro. Der Free Cashflow nach Leasing soll mehr als 19,8 Milliarden Euro erreichen.
T-Mobile bleibt der große Hebel
Der spannendere Teil liegt in den strategischen Überlegungen. Laut mit der Angelegenheit vertrauten Personen prüft die Deutsche Telekom eine mögliche Vollverschmelzung mit T-Mobile US. Entstehen könnte eine neue Holding, die ein Aktientauschangebot für beide Unternehmen vorlegt.
Die Ausgangslage ist besonders, weil die Bonner bereits etwas mehr als 53 Prozent an T-Mobile US halten. Eine vollständige Zusammenführung würde den Konzern stärker transatlantisch ausrichten und die Struktur vereinfachen. Einfach wäre der Weg dorthin aber nicht.
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Bund und KfW halten zusammen rund 28 Prozent an der Deutschen Telekom. Bei einer Vollfusion könnte dieser Anteil auf 17 bis 18 Prozent sinken. Das läge unter der politisch sensiblen Schwelle von 25 Prozent, die bei strategisch wichtigen Unternehmen historisch eine Rolle spielt.
Auch regulatorisch wäre der Prozess anspruchsvoll. Kartellrechtliche Prüfungen, eine FCC-Genehmigung und eine mögliche nationale Sicherheitsprüfung durch CFIUS stehen im Raum. Die Gespräche befinden sich offenbar in einem frühen Stadium; ein Deal ist damit keineswegs gesetzt.
Flankiert wird die Aktie durch Rückkäufe. Zuletzt kaufte der Konzern rund 1,6 Millionen eigene Aktien für gut 45 Millionen Euro zurück. Das laufende Programm umfasst bis zu 2 Milliarden Euro.
Die T-Mobile-Beteiligung bleibt der größte Werttreiber: Mehr als 70 Prozent des Marktwerts von rund 135 Milliarden Euro hängen an der US-Tochter. Deshalb können Nachrichten aus den USA und zur möglichen Konzernstruktur den Kurs stärker bewegen als normale operative Details.
Am 6. August 2026 legt Deutsche Telekom die Zahlen für das zweite Quartal vor. Bis dahin dürfte die Zone um die 200-Tage-Linie den kurzfristigen Takt vorgeben, während die T-Mobile-Spekulation den strategischen Rahmen setzt.
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