Hensoldt hat binnen weniger Tage gleich zwei strategische Weichenstellungen bekanntgegeben. Nach dem Rekordauftragsbestand von über 10 Milliarden Euro zum Halbjahr folgt nun der Ausbau der Software-Kapazitäten in der Region Stuttgart – ein Signal, dass der Rüstungskonzern seine Wachstumsdynamik konsequent in neue Strukturen übersetzt.

Neues Kompetenzzentrum für digitale Verteidigung

Hensoldt hat am Dienstag eine Kooperationsvereinbarung mit Bosch geschlossen. Am Bosch-Standort Leinfelden in der Region Stuttgart mietet das Unternehmen Flächen für ein neues Kompetenzzentrum an, das sich der sogenannten „Software-Defined Defence“ widmen soll. Geplant sind rund 300 Stellen.

Der Schritt fällt in eine Phase, in der Hensoldt seine Softwarekompetenz gezielt stärkt – parallel dazu hat das Bundesamt für Ausrüstung, Informationstechnik und Nutzung der Bundeswehr (BAAINBw) dem Konzern einen Serienauftrag für die Ausrüstung abgesessener „Joint Fire Support Teams“ erteilt, der auch einen Software-Anteil für digital unterstützte Nahluftunterstützung umfasst.

Beide Meldungen fügen sich in ein Bild, das die Halbjahreszahlen bereits gezeichnet hatten: Hensoldt wächst nicht nur bei Stückzahlen und Systemen, sondern investiert zunehmend in digitale und softwarebasierte Fähigkeiten, die im modernen Gefechtsfeld an Bedeutung gewinnen.

Rekordauftragseingang mit Schattenseiten

Die Grundlage für diese Investitionen liefert die Geschäftsentwicklung des ersten Halbjahres. Der Auftragseingang verdoppelte sich auf 2,812 Milliarden Euro, nach 1,405 Milliarden Euro im Vorjahreszeitraum.

Der Auftragsbestand kletterte erstmals über die Marke von 10 Milliarden Euro auf 10,356 Milliarden Euro. Besonders das Segment Optronics legte kräftig zu: Der Auftragseingang stieg dort auf 971 Millionen Euro, getrieben von Großaufträgen für die Panzermodelle Puma und Schakal.

Trotz dieser Dynamik reagierte der Markt am Berichtstag verhalten – die Umsatzerwartungen wurden verfehlt, zudem blieb der Free Cashflow negativ. Der bereinigte Free Cashflow verbesserte sich zwar auf minus 136 Millionen Euro nach minus 181 Millionen Euro im Vorjahr, reicht aber noch nicht für einen positiven Wert.

Der Nettoverlust schrumpfte immerhin deutlich von 42 Millionen auf 11 Millionen Euro. Für das Gesamtjahr bestätigte Hensoldt seine Guidance: Der Umsatz soll bei rund 2,75 Milliarden Euro liegen, die bereinigte EBITDA-Marge zwischen 18,5 und 19,0 Prozent.

Analystenurteile zeigen unterschiedliche Akzente

Die jüngsten Einschätzungen der Analysten fielen gemischt aus. Jefferies-Analyst Ben Brown stufte die Aktie am 5. August von „Buy“ auf „Hold“ zurück, erhöhte gleichzeitig aber das Kursziel von 94 auf 98 Euro – begründet mit einem ausgewogeneren Risiko-Ertrags-Verhältnis nach einem rekordhohen Bewertungsaufschlag gegenüber dem europäischen Verteidigungssektor.

Einen Tag später hob JPMorgan-Analyst David Perry das Kursziel von 85 auf 100 Euro an, beließ die Einstufung jedoch bei „Neutral“. Er verwies auf nachhaltige Wettbewerbsvorteile bei Produkten für künftige Kriegsführung sowie auf eine zunehmende Konsolidierung der Branche.

Kursverlauf spiegelt Konsolidierungsphase

Die Aktie schloss am Mittwoch bei 92,16 Euro und legte damit binnen sieben Tagen um 2,9 Prozent zu. Seit Jahresbeginn steht ein Plus von 26 Prozent zu Buche – ein Beleg dafür, dass die Rüstungswerte trotz der verhaltenen Reaktion auf die Halbjahreszahlen im Trend bleiben. Zum bisherigen Jahreshoch von 117,70 Euro, erreicht am 6. Oktober, fehlen der Aktie derzeit noch 22 Prozent.

Die nächsten Geschäftszahlen für die ersten neun Monate 2026 will Hensoldt am 5. November veröffentlichen. Bis dahin dürften Anleger genau beobachten, ob sich der Rekordauftragsbestand tatsächlich in Umsatz und positivem Cashflow niederschlägt – die entscheidende Frage hinter dem aktuellen Wachstumskurs.