IREN holt sich frisches Kapital in einer Größenordnung, die selbst im KI-Boom auffällt. Der Anbieter will Wandelanleihen über 2,6 Milliarden Dollar platzieren und stockt damit die zuvor geplante Emission von 2,0 Milliarden Dollar deutlich auf. Das Geld soll den Umbau vom Bitcoin-Mining hin zu KI-Cloud-Infrastruktur beschleunigen. Genau dort liegt der Konflikt: Die Wachstumsstory braucht Kapital, während alte Erlöse wegbrechen.
Wandelanleihe mit KI-Preisaufschlag
Die Wandelanleihen sind vorrangige, unbesicherte Verpflichtungen und tragen einen Kupon von 1,00 Prozent. Sie laufen bis zum 1. Dezember 2033, sofern IREN sie nicht früher zurückkauft, kündigt oder Investoren sie wandeln. Der anfängliche Wandlungspreis liegt bei rund 73,07 Dollar je Aktie.
Das entspricht einem Aufschlag von etwa 32,5 Prozent auf den vorherigen Schlusskurs. Die Transaktion soll IREN netto rund 2,57 Milliarden Dollar bringen. Falls die Käufer ihre Mehrzuteilungsoption vollständig nutzen, könnte der Erlös auf 2,96 Milliarden Dollar steigen.
Ein Teil der Mittel fließt in Capped-Call-Transaktionen. Dafür sind etwa 174,5 Millionen Dollar vorgesehen; der anfängliche Cap-Preis liegt bei 110,30 Dollar je Aktie. Diese Struktur soll Verwässerung bei einer späteren Wandlung begrenzen und Barzahlungen oberhalb des Nennbetrags abfedern.
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Die Ausgabe soll am 14. Mai abgewickelt werden. In Frankfurt notiert die Aktie am Dienstag bei 47,96 Euro, ein Plus von 2,16 Prozent. Der Zwölfmonatsanstieg von rund 608 Prozent zeigt, wie viel KI-Erwartung bereits im Kurs steckt.
Alte Mining-Welt bremst noch
Der Kapitalbedarf passt zur operativen Lage. IREN baut seine Rechenzentrumskapazitäten aus und legt dafür bestehende Bitcoin-Mining-Strukturen teilweise still. Das erklärt, warum der Umsatz im jüngsten Quartal mit 144,8 Millionen Dollar klar unter der Analystenerwartung von 219,87 Millionen Dollar lag.
Die neue Richtung zeigt aber bereits Traktion. Der Umsatz aus KI-Cloud-Diensten stieg sequenziell um 94,2 Prozent. Unter dem Strich stand dennoch ein Nettoverlust von 247,8 Millionen Dollar, belastet durch Wertminderungen auf Mining-Anlagen von 140,4 Millionen Dollar.
Das zentrale Ausbauprojekt heißt Sweetwater 1 in Texas. Bis Ende 2026 will IREN dort rund 150.000 GPUs einsetzen. Damit versucht das Unternehmen, seine Strom- und Rechenzentrumsbasis in ein KI-Cloud-Angebot zu drehen.
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Rückenwind kommt von Nvidia. Der mehrjährige KI-Cloud-Vertrag hat ein Volumen von 3,4 Milliarden Dollar; außerdem besitzt Nvidia eine Option, bis zu 2,1 Milliarden Dollar in IREN-Aktien zu investieren. Der vorgesehene Preis dafür liegt bei 70,00 Dollar je Aktie.
Analysten bleiben gespalten
Die Bewertungen spiegeln diese Spannung. Freedom Capital Markets startete im April mit „Hold“ und einem Kursziel von 36 Dollar, verwies aber auf Ausführungsrisiken beim Wechsel von Krypto-Mining zu KI-Infrastruktur.
Cantor Fitzgerald bleibt optimistischer und stuft die Aktie mit „Overweight“ ein. Das Kursziel wurde im April jedoch von 82 auf 61 Dollar gesenkt, während die Bank weiter auf knappe KI-Infrastruktur und robuste Nachfrage setzt. JPMorgan hielt im November 2025 an „Underweight“ fest und verwies auf die Komplexität der Transformation.
Nach der geplanten Abwicklung am 14. Mai rückt vor allem die Umsetzung in Texas in den Vordergrund. Bis Ende 2026 peilt IREN einen wiederkehrenden Jahresumsatz von 3,7 Milliarden Dollar an. Die Wandelanleihe verschafft dafür Zeit und Geld; sie erhöht aber auch den Druck, aus dem KI-Schwenk schnell belastbare Erlöse zu machen.
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