Starkes Wachstum reicht nicht mehr. MercadoLibre liefert im ersten Quartal kräftige Erlöszuwächse, verliert aber bei der Profitabilität sichtbar an Boden. Genau dieser Bruch zwingt Banken zu einer Neubewertung der Aktie.
Umsatz stark, Marge schwach
Der Umsatz stieg auf 8,85 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Plus von 49 Prozent zum Vorjahr und lag 5,8 Prozent über den Markterwartungen. Auf der Nachfrageseite bleibt das Bild damit robust.
Auch die Nutzerbasis wächst weiter. Die Zahl aktiver Käufer kletterte auf 84 Millionen, ein Zuwachs von 17 Millionen binnen eines Jahres. Das unterstreicht, wie stark die Plattform in Lateinamerika noch skaliert.
Der Preis dafür zeigt sich in der Gewinnrechnung. Die operative Marge fiel auf 6,9 Prozent, nach 12,9 Prozent im Vorjahresquartal. Das ist kein kleiner Ausreißer, sondern ein deutlicher Einschnitt.
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Beim bereinigten Gewinn je Aktie verfehlte MercadoLibre die Erwartungen ebenfalls. Er lag bei 8,23 US-Dollar und damit rund 2,9 Prozent unter Konsens.
Das bereinigte EBITDA erreichte 857 Millionen US-Dollar. Die entsprechende Marge lag bei 9,7 Prozent. Damit verschiebt sich der Blick der Investoren klar: Nicht das Wachstum steht zur Debatte, sondern dessen Kosten.
Banken senken die Latte
Mehrere große Häuser reagieren inzwischen vorsichtiger. Citigroup stufte die Aktie von Kaufen auf Neutral ab und nennt ein neues Kursziel von 1.950 US-Dollar. UBS bleibt ebenfalls bei Neutral und sieht den fairen Wert bei 1.750 US-Dollar.
Morgan Stanley senkte das Kursziel auf 2.450 US-Dollar. Der Durchschnitt aus 18 Analystenschätzungen liegt weiterhin bei 2.255,33 US-Dollar, was rechnerisch ein Aufwärtspotenzial von etwa 44 Prozent signalisiert. Die Spanne zeigt aber auch: Der Markt ist sich über die Qualität des Wachstums weniger einig als zuvor.
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An der Börse ist die Neubewertung längst sichtbar. In Frankfurt notiert die Aktie aktuell bei 1.351,20 Euro; auf Sicht von 30 Tagen steht ein Minus von 14,47 Prozent, über zwölf Monate summiert sich der Rückgang auf 41,07 Prozent. Kein Wunder, dass Anleger nervös reagieren.
Investitionen bleiben der Kern
Das Management verweist auf eine unveränderte Investitionslogik. MercadoLibre steckt weiter Geld in Logistik, schnellere Zustellung und das Fintech-Ökosystem rund um Mercado Pago. Kurzfristig drückt das die Margen, langfristig soll es Marktanteile absichern.
Genau hier liegt der Konflikt. In Brasilien stellen Analysten Fragen zu den Take Rates im Zahlungssegment. Auch das Kreditgeschäft rückt stärker in den Blick, weil schnelles Wachstum dort die Bilanz belasten kann.
Hinzu kommt der Wettbewerb. Amazon erhöht in der Region den Druck, während MercadoLibre seine Stellung mit Infrastruktur und Marketing verteidigt. Das kann sinnvoll sein, kostet aber Kapital.
Im weiteren Verlauf von 2026 rückt deshalb der Pfad der operativen Marge stärker in den Mittelpunkt als das reine Umsatztempo. Stabilisiert sich die Profitabilität, behalten die hohen Wachstumsraten Gewicht; fällt sie weiter, dürfte die laufende Neubewertung der Aktie noch nicht abgeschlossen sein.
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