Microsoft steht vor einer ungewöhnlichen Situation: Das Unternehmen erwägt rechtliche Schritte gegen seinen engsten KI-Partner OpenAI — und gleichzeitig gegen Amazon. Auslöser ist ein gemeldeter 50-Milliarden-Dollar-Cloud-Infrastrukturvertrag zwischen den beiden, der Microsofts privilegierte Stellung im OpenAI-Ökosystem grundlegend gefährden könnte.
Partnerschaftsstreit trifft auf starke Zahlen
Die Sorge ist nachvollziehbar. Microsofts Azure-Plattform hat ihre Wettbewerbsposition in den vergangenen Jahren wesentlich durch die exklusive Nähe zu OpenAI definiert. Sollte Amazon künftig einen Großteil der OpenAI-Workloads übernehmen, verliert Azure ein zentrales Differenzierungsmerkmal. Die Aktie reagierte prompt: Am Donnerstag fiel sie knapp zwei Prozent auf rund 381 Dollar, bei einem auffällig hohen Handelsvolumen von über 49 Millionen gehandelten Aktien. Erschwerend kam hinzu, dass die US-Notenbank signalisierte, 2026 nur noch eine einzige Zinssenkung vorzunehmen — ein Gegenwind für den gesamten Technologiesektor.
Intern reagiert Microsoft mit einer Umstrukturierung: Die kommerziellen und privaten Copilot-Entwicklerteams wurden unter Jacob Andreou zusammengelegt, Mustafa Suleyman erhielt eine neue Rolle. Das Ziel ist eine klarere Produktstrategie und schnellere Monetarisierung der KI-Angebote.
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Dabei liefern die Zahlen des zweiten Fiskalquartals 2026 wenig Anlass zur Klage. Der Umsatz erreichte 81,3 Milliarden Dollar, der Non-GAAP-Gewinn je Aktie lag bei 4,14 Dollar, die Nettomarge überstieg 39 Prozent. Das Cloud-Segment überschritt erstmals die Marke von 50 Milliarden Dollar — ein Plus von 26 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Azure allein wuchs um 39 Prozent. Microsoft 365 Copilot verzeichnete 15 Millionen zahlende Nutzer, ein Anstieg von mehr als 160 Prozent im Jahresvergleich.
Investitionen wachsen schneller als die Einnahmen
Die Kehrseite dieser Expansion ist teuer. Die Investitionsausgaben sprangen um 66 Prozent auf 37,5 Milliarden Dollar — und wachsen damit schneller als die zugehörigen Cloud-Erlöse. Das erzeugt kurzfristigen Margendruck, auch wenn die Infrastruktur langfristig die operative Basis sichert.
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Zusätzlich rückt die Cybersicherheit ins Blickfeld: Die US-Behörde CISA forderte Organisationen auf, bestimmte Microsoft-Tools nach einem Cyberangriff auf den Medizintechnikkonzern Stryker abzusichern. Für ein Unternehmen, das gleichzeitig eine KI-gestützte Cybersicherheitslösung gemeinsam mit Accenture vermarktet, ist das eine unkomfortable Gleichzeitigkeit.
Entscheidend für die weitere Kursentwicklung wird sein, ob Microsoft rechtlich gegen den OpenAI-Amazon-Deal vorgeht und wie die Investoren die wachsende Lücke zwischen Kapitalausgaben und Cloud-Wachstum bewerten. Aktuell notiert die Aktie rund 20 Prozent unterhalb ihres 200-Tage-Durchschnitts — ein Niveau, das den anhaltenden Druck auf den Titel klar widerspiegelt.
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