Ein Halbleiterwert, dessen Aktie sich binnen Jahresfrist verzehnfacht hat – bei schrumpfenden Umsätzen und tiefroten Zahlen. Navitas Semiconductor steht für die ganze Ambivalenz des KI-Booms.
Die Marktkapitalisierung liegt bei rund 5,4 Milliarden Dollar, der Aktienkurs zuletzt bei 22,99 Dollar. Getragen wird die Rally von einer strategischen Neuausrichtung: Navitas kooperiert künftig mit Cyient Semiconductors an Gallium-Nitrid-Leistungschips (GaN), die speziell für KI-Rechenzentren und Ladeinfrastruktur von Elektroautos entwickelt werden. Auf der Fachmesse PCIM Europe in Nürnberg will das Unternehmen im Juni seine Plattformen vorführen – darunter ein 20-kW-Board und ein 10-kW-System mit 98,5 Prozent Effizienz.
Finanzen unter Druck
Doch die operative Realität sieht anders aus. Der Quartalsumsatz fiel auf 8,6 Millionen Dollar – nach 14,0 Millionen im Vorjahreszeitraum. Der operative Verlust nach GAAP betrug 27,8 Millionen Dollar. Für das zweite Quartal stellt das Management Erlöse von rund 10,0 Millionen Dollar in Aussicht.
Um die Kassen zu schonen, nutzte Navitas ein Aktienprogramm („at-the-market“) und nahm durch den Verkauf von rund 6,5 Millionen Aktien knapp 122 Millionen Dollar ein. Die liquiden Mittel beliefen sich zum Quartalsende auf 221 Millionen Dollar.
Analysten uneins
Die Analystenmeinungen klaffen weit auseinander. Needham bewertet die Aktie mit „Buy“ und Kursziel 21 Dollar. Baird sieht „Outperform“ bei 20 Dollar. Rosenblatt bleibt bei „Neutral“, nennt aber nur 13 Dollar. Die Bewertung sei selbst nach elf Monaten Rally umstritten, heißt es. Hinzu kommen Gegenwind aus dem schwächelnden EV-Markt und hohe F&E-Ausgaben.
Navitas muss zeigen, ob die GaN-Strategie greift. Die nächsten Quartalszahlen sowie die Messeauftritte im Juni werden Hinweise liefern, ob Technologievorsprung in operative Substanz umschlägt.
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