Netflix hält Nutzerwachstum hoch, Übernahme Warner Bros belastet die Aktie

Netflix wurde 1997 von Reed Hastings und Marc Randolph im kalifornischen Los Gatos gegründet – zunächst als Versanddienst für DVDs per Post. Das Geschäftsmodell war eine Reaktion auf die Unzulänglichkeiten klassischer Videotheken und traf den Nerv einer zunehmend digitalaffinen Kundschaft. Bereits früh zeigte sich der strategische Weitblick des Managements: Netflix investierte konsequent in Software, Datenanalyse und Kundenbindung, lange bevor Streaming zum Massenphänomen wurde. Der Börsengang erfolgte im Mai 2002 an der Nasdaq. Die Aktie startete zu einem Ausgabepreis von 15 US-Dollar und spiegelte zunächst ein Nischenmodell wider, das von vielen Investoren noch skeptisch betrachtet wurde.

Der eigentliche Wendepunkt kam ab 2007 mit der Einführung des Streaming-Dienstes. Netflix wandelte sich vom Logistikunternehmen zum Technologie- und Medienkonzern. Diese Transformation war kostenintensiv, zahlte sich jedoch aus: Das Unternehmen nutzte Nutzerdaten systematisch, um Inhalte zu personalisieren und Investitionsentscheidungen zu optimieren. Ab 2013 setzte Netflix mit Eigenproduktionen wie *House of Cards* neue Maßstäbe. Die vertikale Integration – von der Finanzierung über die Produktion bis zur weltweiten Distribution – entwickelte sich zu einem zentralen Wettbewerbsvorteil. Parallel expandierte Netflix international und ist heute in über 190 Ländern präsent.

Der Geschäftsverlauf war über Jahre von starkem Umsatzwachstum geprägt, begleitet von hohen Vorleistungen für Inhalte. Entsprechend volatil entwickelte sich die Profitabilität. An der Börse honorierten Investoren lange Zeit vor allem das Abonnentenwachstum. Die Aktie entwickelte sich von einem Nebenwert zu einem der prägenden Titel der Technologie- und Medienbranche. Phasen kräftiger Kursanstiege wurden jedoch immer wieder von deutlichen Korrekturen unterbrochen, etwa bei stagnierenden Nutzerzahlen oder steigenden Produktionskosten. Besonders 2022 markierte einen Einschnitt, als erstmals ein Nettoverlust an Abonnenten gemeldet wurde und das Wachstumstempo infrage stand.

Inzwischen hat Netflix darauf reagiert und sein Geschäftsmodell weiter diversifiziert. Preiserhöhungen, die Einführung eines werbefinanzierten Abomodells sowie ein strengeres Vorgehen gegen das Teilen von Passwörtern haben die Erlösbasis stabilisiert. Gleichzeitig legt der Konzern stärkeres Gewicht auf Cashflow und Margen als auf reines Nutzerwachstum. Der Aktienkurs hat sich in der Folge wieder erholt, getragen von verbesserten Ergebnissen und einem wiedergewonnenen Vertrauen des Kapitalmarkts.

Der Ausblick hängt maßgeblich davon ab, ob Netflix seine Position im zunehmend umkämpften Streaming-Markt behaupten kann. Der Wettbewerb durch große Medienkonzerne bleibt intensiv, doch Netflix verfügt über eine globale Marke, umfangreiche Nutzerdaten und Skaleneffekte, die schwer zu kopieren sind. Gelingt es dem Unternehmen, Kosten diszipliniert zu steuern, Inhalte effizient zu monetarisieren und neue Erlösquellen – etwa Werbung oder Games – profitabel auszubauen, dürfte Netflix auch künftig zu den dominierenden Akteuren der digitalen Unterhaltungsindustrie zählen.