Plug Power hat nach kurzzeitigem Beifall infolge der Präsentation der Quartalszahlen am vergangenen Montag nun inzwischen eine echten Absturz hingelegt. Die Notierungen fielen von fast 1,40 Euro (in der Spitze) auf heute nur noch 1,19 Euro. -3,01 % legte Plug Power am Donnerstag hat. Die Zahlen scheinen aktuell keine Gewähr für eine freundliche Bewertung zu geben.
Umsatzwachstum bei 10 %. Diese Zahl reichte nicht.

Plug Power muss nun liefern – eine neue Geschichte

Bei Plug Power zeigt sich inzwischen eine Entwicklung, die für die weitere Bewertung des Unternehmens wichtiger sein könnte als das reine Umsatzwachstum im dritten Quartal: Die wirtschaftliche Belastung auf Ebene der Bruttomarge ist erheblich zurückgegangen. Im dritten Quartal 2026 lag sie noch bei – 3 %, nachdem im Vorjahreszeitraum ein Wert von rund – 68 % zu Buche gestanden hatte. Der Abstand zu einer positiven Marge ist damit deutlich kleiner geworden. Wichtig ist: Die Börsen haben sich kurzzeitig daran erfreut. Danach setzte wieder das Verkaufsprogramm ein, was aus rein wirtschaftlicher Sicht damit durchaus überraschend ist.

Der Markt ist nun ausgesprochen hart im Urteil: Solange Plug Power seine Produkte und Dienstleistungen nicht mit einer positiven Bruttomarge verkauft, bleibt jeder zusätzliche Umsatz mit einer grundlegenden Ergebnisbelastung verbunden. Der Rückgang des negativen Margenwerts zeigt zwar, dass sich die Kostenstruktur deutlich verbessert hat. Der entscheidende Nachweis steht aber noch aus: Erst eine positive Bruttomarge würde zeigen, dass das operative Geschäft auf dieser Ebene tatsächlich profitabel arbeitet.
Da hilft es auch nicht, dass der Nettomittelabfluss im dritten Quartal auf rund 28 Millionen Dollar, verglichen mit etwa 61 Millionen Dollar im zweiten Quartal, sank. Die Börsen senken den Daumen. Immerhin: Analysten sehen ihre (sehr hohen) Kursziele noch immer nicht in Gefahr. Hiernach müsste die Börse sich wohl irren.