Renk hat am Mittwoch einen deutlichen Verlust in Höhe von etwas mehr als -3 % produziert. Die Aktie kommt auf nur noch 34,68 Euro. Jede Art von Euphorie ist beendet, die Aktie ist mit 27 % Abstand auf den GD200 noch einmal tiefer in den Abwärtstrend gerutscht. Neue Nachrichten waren dafür aktuell nicht verantwortlich.

Damit bleibt die Aktie in ihrer engen Spanne zwischen etwa 34 und 36 Euro gefangen. Der Rüstungssektor zeigte zuletzt zwar eine freundlichere Stimmung, bei RENK reicht das bislang nicht für eine nachhaltige Erholung.

Renk hat ein Problem in der Branche

Die Zurückhaltung steht in deutlichem Kontrast zu den Einschätzungen mehrerer Banken. Deutsche Bank Research hält an „Buy“ und einem Kursziel von 73 Euro fest. Die DZ Bank bestätigte nach den Quartalszahlen ihre Kaufempfehlung und setzte den fairen Wert auf 56 Euro. JPMorgan bleibt mit „Overweight“ und einem Kursziel von 50 Euro ebenfalls positiv. Selbst nach den jüngsten Zahlen sehen diese Institute damit erheblichen Abstand zwischen dem aktuellen Kurs und ihrem jeweiligen Bewertungsansatz.

Der Markt stellt allerdings andere Fragen als die Analysten. Im Zentrum steht, ob die Kapazitäten der Rüstungsindustrie bereits stark ausgelastet sind und ob Renk sowie andere Hersteller schnell genug ausbauen können. Ein großer Auftragsbestand ist nur dann ein verlässlicher Wachstumstreiber, wenn die Unternehmen die Bestellungen auch in der vorgesehenen Zeit abarbeiten können.

Die 9-Monats-Zahlen liefern hierzu ein differenziertes Bild. Renk steigerte den Umsatz um 5,8 % auf 982 Millionen Euro. Der Auftragseingang legte dagegen um 33,6 % zu, der Auftragsbestand erreichte 7,6 Milliarden Euro. Das bereinigte EBIT erhöhte sich um 12,7 % auf 158,8 Millionen Euro. Die Nachfragebasis wächst also deutlich schneller als der bislang ausgewiesene Umsatz.

Hinzu kommt ein Umsetzungsrisiko auf Kundenseite: Reuters zufolge warnte Renk-Chef Alexander Sagel vor möglichen Verzögerungen bei großen Rüstungsprogrammen, darunter dem Boxer-Projekt. Zugleich sieht das Unternehmen dem Bericht zufolge keine Einschränkungen bei der eigenen Produktion und Auslieferung. Analysten sind noch immer sehr zuversichtlich.