Die schlechten Nachrichten an den Börsen reißen für die Rheinmetall nicht ab. Nur 792,10 Euro zeigen die Kurstafeln heute an. Die Aktie ist allein in fünf Tagen um rund 5,9 % gefallen, nachdem am vergangenen Donnerstag schon bis zu in etwa 18 % Kursverlust entstanden waren. All das war das Ergebnis der Quartalsberichterstattung. Die Heftigkeit der Reaktion überrascht aber.

Der Vorstandschef kauft eigene Aktien für mehr als 700.000 Euro, während der Kurs innerhalb weniger Tage deutlich nachgibt: Bei Rheinmetall prallen derzeit offensichtlich ein persönliches Vertrauenssignal und eine ausgesprochen skeptische Marktreaktion geradezu erstaunlich aufeinander. CEO Armin Papperger erwarb Anteilsscheine im Wert von exakt 702.780 Euro. Der Kauf ist beachtlich, konnte den Abwärtsdruck bislang aber nicht aufhalten. Die Abwärtsfahrt bleibt: Auch der technische Abstand zu wichtigen Durchschnittslinien ist inzwischen groß: Der Kurs liegt 20,6 % unter dem GD100 und 33,3 % unter der 200-Tage-Linie.

Diese Korrektur ist nicht mehr normal

Damit hat sich die Korrektur längst über eine kurzfristige Reaktion auf die Quartalszahlen hinaus ausgeweitet. Die technische Lage unterstreicht, wie deutlich sich die Marktstimmung seit den vorherigen Höchstständen verschlechtert hat.
Analysten rücken langsam von dem Papier ab

Die Analysten zeichnen dennoch kein einheitlich negatives Bild. MWB Research wechselte von „Halten“ auf „Kaufen“ und setzte das Kursziel bei 1.050 Euro an. Berenberg schlug dagegen einen vorsichtigeren Weg ein: Das Kursziel wurde von 1.020 auf 900 Euro reduziert, die Einstufung lautet weiterhin „Hold“. Als Belastungsfaktoren nennt das Institut unter anderem Risiken bei der Umsetzung und Unsicherheit über die weitere Nachfrage. Auch eine Anpassung der langfristigen Umsatzambitionen hält Berenberg für möglich.

Der jüngste Kursdruck hängt mit den Quartalszahlen, vor allem aber mit der erneuten Senkung der Jahresprognose zusammen. Das Management erwartet für 2026 inzwischen nur noch 13,2 Milliarden Euro Umsatz, nachdem es zu Jahresbeginn 14,0 bis 14,5 Milliarden Euro in Aussicht gestellt hatte. Die operative Marge von 18,5 % blieb zudem hinter den Markterwartungen zurück. Pappergers Kauf setzt damit einen Kontrapunkt, beseitigt aber weder die enttäuschten Erwartungen noch die offenen Fragen zur Ausführung des Geschäfts.

Dennoch gibt es auch gute Nachrichten. Belgien bestellte weitere Skyranger-Systeme und stärkt damit Rheinmetalls Position im Bereich der mobilen Flugabwehr. Die Börsen lassen sich kurzfristig aber nicht beeindrucken. Ein Fehler?