Für die Rheinmetall geht es am Mittwoch mit einem bitteren Ergebnis weiter. Die Notierungen gaben nun weitere -4,27 % nach. Der Kurs von rund 809,90 Euro zeigt, dass der Abwärtstrend mit voller Wucht anhält, der am vergangenen Donnerstag nach den Quartalszahlen mit dem Minus von rund 18 % noch einmal stärker wurde. Analysten sind aktuell teils misstrauisch und reduzieren die Empfehlungen.

Jüngst hatte auch der CEO für Aufsehen gesorgt. Der kaufte auf niedrigem Niveau. Der Vorstandschef investierte 700.000 Euro in Papiere seines Unternehmens. Das wird als Vertrauenssignal gewertet, hat bislang aber keine schnelle Trendwende ausgelöst.

Rheinmetall: Noch hilft alles nichts

Für Papperger steht der jüngste Rückschlag offenbar nicht im Widerspruch zu seinen langfristigen Ambitionen. Bis 2030 soll Rheinmetall einen Umsatz von 50 Milliarden Euro erreichen. Verglichen mit den für das laufende Jahr erwarteten 13,2 Milliarden Euro wäre das nahezu eine Vervierfachung. Zugleich stellt das Management eine operative Marge von annähernd 20 % in Aussicht. Wenn der Konzern dieses Volumen mit einer solchen Profitabilität verbindet, würde daraus eine wesentlich größere Ertragsbasis entstehen.

Die jüngste Prognosekorrektur hat diese Perspektive an der Börse allerdings infrage gestellt. Hintergrund sind vor allem Verzögerungen bei einzelnen Aufträgen und Projekten. Das ist nicht automatisch ein Beleg für ein grundsätzlich schwächeres Geschäftsmodell: Bei der großen Zahl angenommener Vorhaben können sich Beauftragungen und Abnahmen zeitlich verschieben. Entscheidend ist, ob Rheinmetall die Geschäfte später wie geplant realisiert.

Die Analysten setzen dabei unterschiedliche Akzente. MWB Research hält die Korrektur der Jahresprognose und der langfristigen Ambitionen für weitgehend eingepreist und hob die Einstufung von „Halten“ auf „Kaufen“. Das Kursziel blieb bei 1.050 Euro. Berenberg reduzierte seine Zielmarke dagegen von 1.020 auf 900 Euro und bestätigte „Hold“. Analyst George McWhirter verwies auf Umsetzungsrisiken und Unsicherheit bei der Nachfrage. Zudem erwartet er, dass Rheinmetall beim Kapitalmarkttag möglicherweise das Umsatzziel für 2030 anpasst. Beide Kursziele liegen damit über dem aktuellen Schlusskurs, unterscheiden sich aber deutlich in der Höhe.