Noch einmal einen enttäuschenden Abschlag verzeichnet die Aktie von Rheinmetall am Freitag. Minus 1,75 % bringen das Papier auf 759,10 Euro. Damit hat sich das Wochenergebnis noch einmal dramatisch verschlechtert. Insgesamt ging es um 5 % bergab. Seit Dienstag, als die Aktie kurz auf annähernd 900 Euro kletterte, geht es wieder weiter bergunter. Es gibt derzeit keine Gegenbewegung zu diesem Sturz. Der Rüstungsboom selbst wird offenbar in Zweifel gezogen, vor allem nach den schwachen Quartalszahlen zum dritten Quartal. Analysten haben ihre Kursziele teilweise etwas reduziert. Allerdings liegen sie weit über dem, was derzeit an der Börse für die Aktie bezahlt wird.

Schätzungen sind hoch

Aktuell aber gerät zunehmend die langfristige Wachstumsgeschichte des Düsseldorfer Rüstungskonzerns in den Mittelpunkt. Bis 2030 wollte das Unternehmen einen Jahresumsatz von 50 Milliarden Euro erreichen. Inzwischen wird am Markt angezweifelt, ob dieses ambitionierte Vorhaben noch realistisch ist.

Hinter den Zweifeln steht vor allem die Frage, wie schnell Rheinmetall seine umfangreichen Geschäftschancen tatsächlich ausschöpfen kann. Hohe Nachfrage und volle Auftragsbücher allein reichen nicht aus, wenn die Umsetzung hinter den Erwartungen zurückbleibt. Die Diskussion betrifft zudem nicht nur Rheinmetall: Auch RENK steht wegen möglicher Schwierigkeiten bei der Abarbeitung von Rüstungsaufträgen unter Druck. Damit wächst der Zweifel, ob die Branche ihre hohen Erwartungen im vorgesehenen Tempo erfüllen kann.

Interessant ist die Entwicklung der Aktie selbst vor allem im Verhältnis zu den langfristigen Bewertungsschätzungen. Wirtschaftlich orientierte Analysten sehen nach vorgenommenen Anpassungen weiterhin Kursziele zwischen 1.400 und 1.550 Euro als möglich an. Einzelne Schätzungen liegen sogar darüber. Zwischen diesen Zielmarken und dem aktuellen Börsenkurs besteht eine erhebliche Lücke. Allerdings handelt es sich um Einschätzungen, deren Erreichbarkeit wesentlich von der künftigen Geschäftsentwicklung abhängt.

Die zentrale Frage lautet deshalb, ob Rheinmetall seine langfristigen Wachstumsambitionen trotz der zunehmenden Zweifel weiterhin untermauern kann. Das Umsatzziel für 2030 ist dabei mehr als eine ambitionierte Kennzahl. Es steht für die Erwartungen vor allem der Analysten an den Ausbau des Geschäfts über mehrere Jahre hinweg. Der nahende Kapitalmarkttag wird hier neue Erkenntnisse bringen.