Der heutige Rücktritt von Nvidia-Chef Jensen Huang belastet SanDisk: Anleger fürchten, dass Unsicherheit über die Finanzierung von KI-Rechenzentren auch die Speichernachfrage trifft. Für SanDisk entscheidet sich das Risiko daran, ob Kunden ihre Ausbaupläne trotz des Führungswechsels umsetzen.

Warum Nvidias Personalwechsel SanDisk trifft

Nvidias Finanzchefin Colette Kress übernimmt die Unternehmensführung interimistisch. Für SanDisk liegt die wirtschaftliche Verbindung im Rechenzentrumsgeschäft: Dort kommen NAND-Speicher zusammen mit Nvidia-Grafikprozessoren zum Einsatz. Eine Abschwächung der KI-Investitionen könnte deshalb auch SanDisks Speicherverkäufe belasten.

Dabei geht es neben der technischen Nachfrage um die Finanzierung des Ausbaus. CNBC berichtet, dass die Finanzierung von Projekten teilweise von Huangs persönlicher Zustimmung abhing. Semafor sieht durch seinen Abgang das Risiko höherer Finanzierungskosten für das KI-Ökosystem. Diese könnten den Ausbau verteuern und damit die Nachfrage nach zusätzlicher Infrastruktur bremsen.

Für SanDisk wäre eine solche Entwicklung besonders relevant, sofern Kunden neue Rechenzentrumskapazitäten verschieben. Das Unternehmen ist auf NAND spezialisiert. Unternehmens-SSDs für KI-Infrastruktur gelten als sein am schnellsten wachsender Markt. Die heutige Verunsicherung trifft damit einen zentralen Wachstumstreiber.

Starkes Geschäft mit vertraglicher Absicherung

Wie wichtig Rechenzentren geworden sind, zeigen die jüngsten Geschäftszahlen. SanDisk meldete für das erste Fiskalquartal einen Gesamtumsatz von 11,03 Mrd. US-Dollar. Der Rechenzentrumsumsatz erreichte 4,802 Mrd. US-Dollar und stieg gegenüber dem Vorquartal um 61%.

Dieses Wachstum spricht für eine starke Nachfrage nach SanDisks Produkten. Seine Fortsetzung hängt allerdings davon ab, dass der Ausbau der KI-Infrastruktur genügend zusätzliche Speicherbestellungen auslöst. Genau an dieser Verbindung setzen die heutigen Befürchtungen am Markt an.

Gegen die Folgen eines Abschwungs hat SanDisk langfristige Vereinbarungen geschlossen. Acht Verträge sichern mindestens 93,9 Mrd. US-Dollar Umsatz zu Mindestpreisen ab. Hinzu kommen Garantien über 16,5 Mrd. US-Dollar.

Die Mindestpreise können die Planungssicherheit stärken, sofern die vereinbarten Abnahmen wie vorgesehen erfolgen. Damit verfügt SanDisk über einen vertraglichen Schutz gegen schwächere Marktbedingungen, während die weitere Expansion vom Investitionsverhalten seiner Kunden abhängt.

Wettbewerb und Preise bleiben entscheidend

Neben der Finanzierungsfrage steht SanDisk unter Wettbewerbsdruck. Nach Angaben von Counterpoint liegt der NAND-Umsatzmarktanteil des Unternehmens bei 11%. YMTC erreicht 14%.

Für Anleger kommt es deshalb auf Nachfrage und Preisdisziplin zugleich an. SanDisks starkes Rechenzentrumsgeschäft und die Mindestpreisverträge sprechen für das Unternehmen, solange die Kunden ihre Verpflichtungen erfüllen und der Infrastrukturaufbau weiterläuft.

NAND-Preisrückgänge oder eine lockerere Produktionsdisziplin der Anbieter würden dagegen die Ertragsaussichten belasten. Der Führungswechsel bei Nvidia verschärft vor allem die Unsicherheit darüber, wie verlässlich dieser Ausbau finanziert bleibt.