Sivers Semiconductors kämpft an mehreren Fronten gleichzeitig. Der größte Aktionär steckt in einer Schuldenrestrukturierung, Leerverkäufer halten erhebliche Positionen — und der Quartalsbericht lässt erneut auf sich warten.
Achilles Capital unter Druck
Achilles Capital und seine Muttergesellschaft DDM Finance haben einen Restrukturierungsantrag gestellt. Hintergrund: Anleihen über rund 225 Millionen Euro liefen im April 2026 aus. Der Plan sieht eine Refinanzierung in der zweiten Jahreshälfte vor — vorausgesetzt, die Restrukturierung wird genehmigt.
Zu den geplanten Maßnahmen gehören der Verkauf von Kreditportfolios sowie die Veräußerung von Technologie- und Life-Science-Beteiligungen im Wert von 30 bis 50 Millionen Euro. Ob dabei auch die Sivers-Beteiligung auf den Markt kommt, ist offen. Das Management hat sich bislang nicht geäußert.
Ein erzwungener Verkauf eines großen Aktienblocks wäre ein erhebliches Risiko für den Kurs.
Leerverkäufer und Ermittlungen
Parallel dazu halten institutionelle Leerverkäufer nennenswerte Positionen. Voleon Capital Management stand zuletzt bei 1,86 Prozent der Sivers-Aktien short, Two Sigma Investments bei 1,78 Prozent.
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Hinzu kommt eine Untersuchung der schwedischen Wirtschaftskriminalitätsbehörde. Die Behörde prüft, ob Details zur geplanten Nasdaq-Notierung vor der offiziellen Ankündigung im April durchgesickert sind. Eine bestätigte Verletzung könnte den gesamten Zeitplan für das US-Listing verzögern.
Revidierte Zahlen, größere Verluste
Am 13. Mai veröffentlichte Sivers seinen Jahresbericht 2025 — mit deutlich angepassten Zahlen. Der Umsatz stieg leicht auf 306,6 Millionen SEK. Das operative Ergebnis verschlechterte sich jedoch erheblich: Der Verlust weitete sich auf 177,8 Millionen SEK aus, nach zuvor gemeldeten 141,3 Millionen SEK.
Auch die 2024er-Zahlen wurden revidiert. Der Nettoumsatz sank auf 219,2 Millionen SEK, der Nettoverlust stieg auf 183,9 Millionen SEK — fast 68 Millionen SEK mehr als ursprünglich ausgewiesen.
Grund für die Anpassungen ist die Angleichung an US-amerikanische PCAOB-Prüfungsstandards im Zuge der Nasdaq-Bewerbung. Das betraf unter anderem die Umsatzperiodisierung, Lagerbewertungen und die Abschreibung aktivierter Entwicklungskosten.
Redeye-Analyst Jacob Benon kommentierte die Bewertung des Unternehmens gegenüber Svenska Dagbladet mit den Worten, er habe solche Handelsvielfachen „noch nie gesehen“.
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Quartalsbericht erneut verschoben
Der Q1-Bericht 2026 erscheint nun am 29. Mai — ursprünglich war der 20. Mai geplant. Die Verschiebung hängt ebenfalls mit dem laufenden Prüfungsaufwand für das Nasdaq-Listing zusammen.
Es wird der erste Bericht unter dem neuen PCAOB-Rahmen sein. Er dürfte zeigen, wie belastbar die angepasste Bilanz wirklich ist — und ob der Zeitplan für die US-Notierung hält.
Pipeline und Kapitalerhöhung als Gegengewicht
Auf der operativen Seite gibt es Fortschritte. Ein LiDAR-Kunde plant, ab Q4 2026 mit Sivers-Lasern in Serie zu gehen. Das Unternehmen erwartet daraus bis 2030 einen kumulierten Umsatz von 28 bis 53 Millionen US-Dollar. Die Kooperation mit Jabil für 1,6T-Transceiver-Module zielt auf den wachsenden Bandbreitenbedarf in KI-Rechenzentren. Im Mai kam ein neues Entwicklungsprojekt mit Tachyon Networks für 1,5 Millionen US-Dollar hinzu.
Die außerordentliche Hauptversammlung vom 11. Mai billigte eine Kapitalerhöhung: 8,62 Millionen neue Aktien zu je 14,50 SEK. Unter den Investoren finden sich DNB Disruptive Opportunities, Storebrand Sverigefond, Hudson Bay Capital Management und weitere institutionelle Adressen. Sivers hat sich zu einem 180-tägigen Ausgabestopp verpflichtet. CEO Vickram Vathulya und CFO Heine Thorsgaard unterliegen einer 90-tägigen Haltefrist.
Das Management nennt als Ziel für den operativen Cashflow-Breakeven einen Jahresumsatz von 50 bis 55 Millionen US-Dollar bei einer langfristigen Bruttomarge von über 50 Prozent. Bis dahin ist es noch ein weiter Weg — und der 29. Mai wird zeigen, wie weit Sivers davon entfernt ist.
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