Der abrupte Kurswechsel in der deutschen Beschaffungspolitik rückt Thyssenkrupp Marine Systems (TKMS) in den Mittelpunkt der europäischen Rüstungsindustrie. Nach dem vorzeitigen Abbruch des F126-Großprojekts im Juni lastet die Modernisierung der deutschen Überwasserflotte maßgeblich auf dem Kieler Schiffbauer und dessen MEKO-Plattform.

Während das Papier an der Börse am Freitag bei 75,20 Euro schloss, steht das Unternehmen vor der anspruchsvollen Aufgabe, ein Beschaffungsvolumen von geplanten 11,6 Milliarden Euro operativ umzusetzen.

Werftkapazitäten und Bündnis mit Saab

Hinter der Neuordnung steht der strategische Bedarf der Marine, die seit Mitte der 1990er-Jahre eingesetzte Brandenburg-Klasse abzulösen und die U-Boot-Abwehr in der Nord- und Ostsee sowie im Nordatlantik für Bündniseinsätze abzusichern. Das F128-Flottenprogramm, das TKMS gemeinsam mit dem schwedischen Rüstungskonzern Saab realisiert, sieht insgesamt acht Schiffe des Typs MEKO A-200 DEU vor.

Als industrieller Schwerpunkt für den Bau der zusätzlichen Einheiten dient die Werftinfrastruktur in Bremerhaven. Um den Produktionsanlauf zu beschleunigen, prüft TKMS die Übernahme bestehender Lieferkettenstrukturen und industrieller Ressourcen aus dem eingestellten Vorgängerprojekt.

Enge Lieferfristen und finanzielle Risiken

Der Gesamtrahmen des Bauprogramms teilt sich in zwei Abschnitte. Für die ersten vier Schiffe wurden knapp 6,3 Milliarden Euro veranschlagt, während das Bundesverteidigungsministerium die Aufwendungen für die am Donnerstag gebilligte zweite Tranche über vier Fregatten mit 5,3 Milliarden Euro beziffert. Die Auslieferung des ersten Schiffs ist für Ende 2029 avisiert, worauf die Folgebauten in Abständen von rund neun Monaten übergeben werden sollen.

Verzögerungen kann sich die Beschaffungsseite kaum leisten: Laut ARD schlug das am 24. Juni beendete Projekt F126 bereits mit über zwei Milliarden Euro ohne Schiffslieferung zu Buche, während der damalige Hauptauftragnehmer Damen laut Defense News Schadenersatzansprüche über 4,7 Milliarden Euro geltend macht.

Hohe Fertigungsanforderungen prägen Marktbewertung

Für TKMS garantiert das Vorhaben eine langjährige Auslastung der Produktionsanlagen, konfrontiert das Unternehmen jedoch zugleich mit straffen Taktzeiten. Die Plattform mit einer Verdrängung von rund 3.950 Tonnen und einer Länge von 121 Metern verlangt ein fehlerfreies Projektmanagement bei den Zulieferern.

An den Finanzmärkten trifft der Zuwachs an Planungssicherheit auf Zurückhaltung gegenüber operativen Abwicklungsrisiken: Bei einer Marktkapitalisierung von 4,71 Milliarden Euro notiert die Aktie rund 31 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch aus dem August. Der weitere Geschäftsverlauf hängt davon ab, ob TKMS den avisierten Auslieferungsrhythmus ab 2029 ohne industrielle Reibungsverluste etablieren kann.