Volatus Aerospace will mit AISPECO UAB eigene Technologie für luftgestützte Aufklärung hinzugewinnen. Die am 14. Oktober vereinbarte Übernahme umfasst sämtliche Anteile und soll Sensorsysteme sowie Flugmanagementsoftware ergänzen. Für Anleger steht damit die technologische Erweiterung im Mittelpunkt: Der Erwerb ist vereinbart, aber noch nicht abgeschlossen.

Sensorsysteme und Software als Ergänzung

Die Kombination aus luftgestützter Sensorik und Flugmanagementsoftware ist der inhaltliche Kern des Zukaufs. Volatus würde damit nicht nur einzelne Geräte übernehmen, sondern auch Software für die Steuerung von Flugmissionen hinzugewinnen. Beide Bereiche gehören zum angekündigten Ausbau eigener Technologie für Verteidigung und luftgestützte Informationsgewinnung.

Die feste Gegenleistung beträgt US$10,5 Millionen. Verkäufer sind die bisherigen Anteilseigner von AISPECO. Entscheidend für die Einordnung ist dabei die Trennung zwischen dem vereinbarten Basiskaufpreis und zusätzlichen Zahlungen, die vom Erreichen bestimmter Meilensteine abhängen.

Damit verbindet die Vereinbarung einen festen Kaufpreis mit einer erfolgsabhängigen Komponente. Der technologische Ausbau und seine endgültigen finanziellen Konditionen sind deshalb getrennt zu betrachten.

Aktien bilden den Schwerpunkt der Finanzierung

Vom Basiskaufpreis entfallen US$3,0 Millionen auf eine Barzahlung und US$7,5 Millionen auf Volatus-Aktien. Hinzu kommen möglicherweise weitere US$2,5 Millionen als meilensteinabhängige Gegenleistung.

Der größere Teil der festen Gegenleistung besteht somit aus Aktien statt aus Barmitteln. Für Anleger ist das eine wesentliche Eigenschaft der Transaktion: Der angekündigte Technologiezukauf ist zugleich eine Vereinbarung über die Beteiligung der Verkäufer an Volatus.

Die zusätzlichen Gegenleistungen sind an Meilensteine über drei Jahre gebunden. Ihr voller Umfang ist damit nicht als bereits feststehender Kaufpreisbestandteil zu behandeln.

Vor dem Abschluss müssen zudem die üblichen Bedingungen erfüllt werden. Dazu gehört die bedingte Zustimmung der TSX. Die Übernahmevereinbarung allein bedeutet deshalb noch nicht, dass AISPECO bereits vollständig zu Volatus gehört.

Die zuvor abgeschlossene erste Drohnenlieferung an einen NATO-Partner liefert ergänzenden operativen Kontext. Nach Unternehmensangaben begann der Kunde außerdem, die Option für eine zweite Tranche auszuüben. Das ist jedoch von der geplanten Technologieübernahme zu trennen.

Gestern legte die Aktie um 3,0% zu. Diese Bewegung ändert nichts am entscheidenden Unterschied für die Bewertung des Zukaufs: Die Erweiterung ist vertraglich vereinbart; ihr Vollzug bleibt an Bedingungen geknüpft.