Plug Power will vom KI-Boom profitieren — und zwar nicht als Ausrüster, sondern als Stromlieferant. Das Unternehmen erwägt, bis zu 250 Megawatt Wasserstoffstrom in einer Sonderauktion von PJM Interconnection anzubieten, dem größten Stromnetz der USA. Hintergrund: Explodierende Energienachfrage durch Rechenzentren setzt das 13-Staaten-Netz im Osten und Mittleren Westen unter Druck.
Vom Ausrüster zum Energieversorger
Der strategische Schwenk ist bedeutsam. Plug Power verhandelt bereits mit Hyperscalern, Rechenzentrumsbetreibern und Versorgungsunternehmen über Verträge mit einer Mindestlaufzeit von sieben Jahren. Solche Langfristverträge würden das Geschäftsmodell grundlegend verändern: Statt Einmalverkäufen von Geräten entstünden planbare, wiederkehrende Einnahmen.
PJM und die US-Regierung drängen auf mehr Kapazität, nachdem die Nachfrage durch KI-Rechenzentren die Reservekapazitäten im Mid-Atlantic-Netz stark beansprucht hat. Plug Power positioniert sich genau in dieser Lücke.
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Operative Wende — mit Einschränkungen
Die jüngsten Quartalszahlen liefern dafür eine verbesserte Ausgangslage. Im vierten Quartal 2025 erzielte das Unternehmen erstmals einen Bruttogewinn von 5,5 Millionen Dollar — nach einem Bruttoverlust von 233 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Umsatz stieg um 17,6 Prozent auf 225 Millionen Dollar, getrieben vor allem durch das Segment der Stromabnahmeverträge.
Die GenEco-Elektrolyseure trugen 2025 mit einem Rekordumsatz von 187 Millionen Dollar bei und haben eine globale Vertriebspipeline von rund 8 Milliarden Dollar aufgebaut.
Allerdings bleibt der operative Verlust mit rund 1,5 Milliarden Dollar erheblich. Im vergangenen Jahr flossen etwa 535,8 Millionen Dollar aus dem operativen Cashflow ab. Kapitalintensive Stromprojekte erhöhen damit die Anforderungen an Finanzierungsdisziplin und Vertragskonditionen.
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Wells-Fargo-Analyst Michael Blum sieht das Unternehmen nach der jüngsten Schuldenrestrukturierung dennoch solide aufgestellt: Plug Power verfüge über 368,5 Millionen Dollar an frei verfügbarem Bargeld und müsse 2026 keine neuen Aktien ausgeben, um den Betrieb zu finanzieren.
Fahrplan zur Profitabilität
Das Management hat klare Meilensteine gesetzt: positives EBITDAS im vierten Quartal 2026, positives operatives Ergebnis bis Ende 2027, vollständige Profitabilität bis Ende 2028. Ob dieser Zeitplan hält, wird sich am 13. Mai 2026 zeigen — dann legt Plug Power die nächsten Quartalszahlen vor. Analysten erwarten für das laufende Quartal einen Verlust je Aktie von 0,10 Dollar, was einer Verbesserung von über 52 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspräche.
Im Wettbewerb um Rechenzentrumsverträge sind Bloom Energy und Ballard Power ebenfalls aktiv. Entscheidend wird sein, wer bei Preis, Zuverlässigkeit und Verfügbarkeit liefern kann.
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