Das operative Geschäft wächst, der Gewinn springt an — und trotzdem flüchten die Anleger. Die Adecco Group hat zum Jahresauftakt solide Zahlen geliefert. Der Markt honorierte das vierte Wachstumsquartal in Folge jedoch mit einem massiven Ausverkauf.
Zuwächse im Kerngeschäft
Der Personaldienstleister verzeichnete im ersten Quartal ein organisches Umsatzwachstum von 5,3 Prozent. Besonders in Amerika und der Region Asien-Pazifik legten die Erlöse deutlich zu. Das schlägt sich sichtbar im Ertrag nieder.
Das bereinigte operative Ergebnis (EBITA) kletterte um 24 Prozent auf 148 Millionen Euro. Unter dem Strich verzeichnete der Konzern auch beim Nettogewinn ein starkes Plus gegenüber dem Vorjahreszeitraum.
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Parallel dazu treibt das Management die Digitalisierung voran. Eine Kooperation mit Salesforce rund um KI-Agenten spart Recruitern bereits jetzt ein Fünftel ihrer Arbeitszeit. Die Verwaltungskosten sanken im Verhältnis zum Umsatz spürbar.
Schwäche bei Festanstellungen
Den Auslöser für den Kursrutsch liefert ein Blick in die Details. Das lukrative Geschäft mit Festanstellungen schrumpfte um sieben Prozent. Unternehmen agieren angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit vorsichtig und setzen verstärkt auf Zeitarbeit.
Hinzu kommt eine tieferliegende Skepsis der Investoren. Adecco hat über die vergangenen zehn Jahre rund 1,4 Milliarden Euro in externe Zukäufe gesteckt. Analysten bewerten diese Strategie äußerst kritisch, da der Gesamtumsatz in dieser Dekade weitgehend stagnierte und sich das Betriebsergebnis nahezu halbierte.
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Frisches Kapital, schwacher Kurs
Um die eigene Finanzstruktur und die Liquiditätsreserven abzusichern, platzierte das Unternehmen erfolgreich eine Hybridanleihe. Das Volumen beläuft sich auf 450 Millionen Euro bei einem Kupon von knapp 4,9 Prozent.
An der Börse verpuffte diese Stabilisierungsmaßnahme völlig. Die Aktie fiel am Donnerstag auf einen Schlusskurs von 17,08 Euro und markierte damit exakt ihr neues 52-Wochen-Tief. Seit Jahresbeginn hat das Papier fast 32 Prozent an Wert verloren. Der Abstand zur 200-Tage-Linie ist auf über 28 Prozent angewachsen, was den intakten Abwärtstrend unterstreicht.
Das Management um CEO Denis Machuel muss nun beweisen, dass der Fokus auf flexible Arbeitsmodelle und KI-gestützte Effizienz den langjährigen Verkaufsdruck stoppen kann. Vorerst bleibt das Marktumfeld für den Personaldienstleister jedoch spürbar angespannt.
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