Operativer Rekordgewinn, steigende Dividende, milliardenschwerer Aktienrückkauf — und trotzdem notiert die Aktie rund neun Prozent unter ihrem Jahreshoch vom Januar. Der Jahresbericht 2025, den Allianz am 13. März veröffentlichte, liefert beeindruckende Zahlen. Das Markturteil fällt dennoch verhalten aus.
Starke Zahlen, konservativer Ausblick
Das operative Ergebnis kletterte 2025 auf 17,4 Milliarden Euro — den höchsten Wert in der Unternehmensgeschichte und deutlich über dem eigenen Zielband. Den stärksten Beitrag leistete die Schaden- und Unfallsparte mit 9,0 Milliarden Euro operativem Ergebnis, getrieben von diszipliniertem Underwriting und vergleichsweise geringen Naturkatastrophen-Belastungen. Die Schaden-Kosten-Quote verbesserte sich auf 92,2 Prozent. Auch im Asset Management setzte der Konzern Maßstäbe: Das verwaltete Vermögen erreichte einen Rekordwert von 1,99 Billionen Euro.
An die Aktionäre fließt ein erheblicher Teil dieser Gewinne zurück. Die vorgeschlagene Dividende steigt um elf Prozent auf 17,10 Euro je Aktie, ein neues Rückkaufprogramm über bis zu 2,5 Milliarden Euro startet noch im März.
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Für Ernüchterung sorgt der Ausblick auf 2026: Allianz peilt ein operatives Ergebnis von erneut rund 17,4 Milliarden Euro an — Wachstum also kaum eingeplant. Stabile Gewinne auf Rekordniveau sind solide, aber offenbar nicht das, worauf viele Investoren gehofft hatten.
Muster aus der Vergangenheit als Hoffnungsträger
Historisch hat Allianz seine Jahresziele häufig im Laufe des Jahres nach oben korrigiert. Ob sich dieses Muster 2026 wiederholt, wird sich spätestens am 13. Mai zeigen, wenn der Konzern die Ergebnisse des ersten Quartals vorlegt. Die Hauptversammlung am 7. Mai in München dürfte ebenfalls Aufschluss über die Stimmung geben — und darüber, ob das Management bereit ist, die konservative Prognose zu konkretisieren.
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