Bestes operatives Ergebnis der Unternehmensgeschichte, eine um elf Prozent erhöhte Dividende und ein laufendes Aktienrückkaufprogramm über 2,5 Milliarden Euro — Allianz präsentiert sich zur Hauptversammlung am 7. Mai aus einer Position der Stärke. Gleichzeitig liefert die eigene Kreditversicherungstochter ein deutlich nüchterneres Bild der globalen Wirtschaftslage.
Kapitalrückführung auf breiter Front
Das Geschäftsjahr 2025 schloss Allianz mit einem operativen Ergebnis von 17,4 Milliarden Euro ab — ein Unternehmensrekord. Der bereinigte Jahresüberschuss stieg um knapp elf Prozent auf 11,1 Milliarden Euro, das Ergebnis je Aktie legte auf 28,61 Euro zu. Auf dieser Basis schüttet der Konzern 17,10 Euro je Aktie aus, zahlbar am 12. Mai — einen Tag nach der Hauptversammlung in der Olympiahalle München.
Parallel läuft seit dem 13. März ein Rückkaufprogramm, das bis zu 25 Millionen eigene Aktien erfasst. Alle zurückgekauften Papiere werden eingezogen, was die Anzahl ausstehender Aktien direkt reduziert und den Gewinn je Aktie strukturell stützt. Ermöglicht wird das durch eine Solvency-II-Quote von 218 Prozent — ein komfortables Polster.
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Für 2026 peilt das Management ein operatives Ergebnis zwischen 16,4 und 18,4 Milliarden Euro an. Die breite Spanne spiegelt die Unsicherheiten im globalen Umfeld wider — wobei Allianz die eigene Guidance in den vergangenen Jahren regelmäßig im Jahresverlauf nach oben angepasst hat.
Allianz Trade warnt vor Zahlungsausfällen
Den vorsichtigen Ton der Prognose erklärt ein Blick auf den aktuellen Country Risk Atlas von Allianz Trade. Die Kreditversicherungstochter bewertet Wirtschaftsrisiken in 83 Ländern — und die Ergebnisse sind zweigeteilt. Zwar verbesserte sich das globale Länderrisiko 2025 per saldo, doch zu den herabgestuften Volkswirtschaften zählen Belgien, Brasilien, Frankreich und die USA — Länder, die gemeinsam rund ein Drittel des globalen BIP repräsentieren.
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Die Folge: Unternehmensinsolvenzen steigen. Zahlungsausfälle dürften 2026 ein Niveau von 24 Prozent über dem Vor-Pandemie-Durchschnitt erreichen. Für Allianz Trade sind das keine abstrakten Risiken, sondern unmittelbar versichertes Geschäft.
Q1-Zahlen als erster Stresstest
Am 13. Mai 2026 — wenige Tage nach der Hauptversammlung — legt Allianz die Ergebnisse für das erste Quartal 2026 vor. Die Zahlen werden zeigen, ob das Kreditversicherungsgeschäft unter dem steigenden Insolvenzumfeld bereits spürbar leidet oder ob das breite Geschäftsmodell die Belastungen abfedert. Die Aktie notiert derzeit rund zwölf Prozent unter ihrem Jahreshoch vom Januar und damit klar unter dem 50-Tage-Durchschnitt — der Markt preist offenbar bereits eine gewisse Vorsicht ein.
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