Der Rückkauf läuft, die Dividende steigt — und trotzdem steht Allianz im Mai vor zwei Terminen, die zeigen werden, ob das starke Zahlenwerk standhält. Am 7. Mai tagt die Hauptversammlung in München, sechs Tage später folgen die Quartalszahlen. Das Timing ist kein Zufall.
Kapitalrückführung auf breiter Front
Seit Mitte März hat Allianz im Rahmen seines laufenden 2,5-Milliarden-Euro-Rückkaufprogramms bereits über eine Million eigene Aktien erworben und eingezogen. Strukturell ist das kein Einzelereignis: Seit Ende 2021 sank die Zahl ausstehender Aktien von 408,5 Millionen auf 380,4 Millionen — rund sieben Prozent wurden in vier Jahren vom Markt genommen.
Hinzu kommt eine Dividende von 17,10 Euro je Aktie für das Geschäftsjahr 2025, die die Hauptversammlung am 7. Mai absegnen soll. Das entspricht einem Plus von elf Prozent gegenüber dem Vorjahr. Zusammen mit der Rückkaufrendite ergibt sich eine Gesamtkapitalrückführungsrendite von 6,62 Prozent — finanziert aus einem operativen Jahresgewinn von 11,1 Milliarden Euro.
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Insolvenzrisiken als Gegengewicht
Ein Risikofaktor bleibt die Kreditversicherungstochter Allianz Trade. Die Unternehmensinsolvenzen stiegen 2025 in Deutschland um elf Prozent auf rund 24.300 Fälle — mit direkten Folgen für Rückstellungen und Schadenquoten im Kreditversicherungssegment. Allianz Trade rechnet für 2026 mit einem weiteren, wenn auch abgeschwächten Anstieg.
Ob diese Belastung bereits im ersten Quartal sichtbar wird, zeigen die Q1-Zahlen am 13. Mai. Der Konzern peilt für 2026 ein operatives Ergebnis von 17,4 Milliarden Euro an — nach einem Rekordwert auf gleichem Niveau im Vorjahr bei einer Solvency-II-Quote von 218 Prozent. Die Messlatte liegt hoch, und der Mai wird zeigen, wie nah Allianz ihr dran ist.
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