Almonty Industries hat heute ein Aktienrückkaufprogramm im Volumen von bis zu 300 Millionen US-Dollar angekündigt. Die Ankündigung folgt auf starke Quartalsergebnisse und schickt die Aktie nach oben: Der Kurs legte binnen eines Tages um 8,42 Prozent zu, auf Wochensicht summiert sich das Plus auf 19,42 Prozent.

Der Rückkauf kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Bewertung des Wolfram-Produzenten unter Analysten für Diskussionen sorgt. Der Titel notiert bei 16,36 US-Dollar und damit auf einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 60,9 – deutlich über dem von Simply Wall St ermittelten fairen KGV von 36,4 und weit über dem Branchendurchschnitt von rund 21. Auf Zwölfmonatssicht steht dennoch eine Kursrendite von 249,57 Prozent zu Buche, ein Wert, der die Debatte um eine mögliche Überbewertung relativiert.

Bewertungslücke mit zwei Gesichtern

Interessant ist der Widerspruch, den die Kennzahlen offenbaren: Während das KGV auf eine ambitionierte Bewertung hindeutet, kommt ein Discounted-Cashflow-Modell von Simply Wall St auf einen fairen Wert von 40,27 US-Dollar je Aktie – fast 60 Prozent über dem aktuellen Kurs.

Diese Diskrepanz zwischen ertragsbasierter und cashflow-basierter Bewertung erklärt, warum Analysten die Aktie zugleich als „voll bepreist“ und als unterbewertet einstufen. Der Rückkauf lässt sich vor diesem Hintergrund auch als Signal des Managements lesen, dass es den DCF-Ansatz für näher an der Realität hält.

Gestützt wird die operative Story durch die Sangdong-Mine in Yeongwol, Südkorea, die über die Tochtergesellschaft Almonty Korea Tungsten Corp. betrieben wird. Berichten der Korea Times zufolge soll die Mine künftig eine Rolle dabei spielen, die Lieferkette für Wolframhexafluorid – ein Schlüsselgas für die Chipherstellung – unabhängiger von China zu machen.

China habe zwischen Februar und April 2026 kein hochreines Wolframpulver mehr nach Japan exportiert, während die Preise für das Gas in der Zwischenzeit kräftig gestiegen sind: Der Exportpreis lag zwischen Januar und Mai bei mehr als 950.000 Renminbi pro Tonne, für elektronische Qualität wurden Ende Juni bereits 2,5 Millionen Renminbi pro Tonne aufgerufen.

Der globale Markt für Spezialgase soll laut den zitierten Zahlen von 5,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 6,9 Milliarden US-Dollar bis 2032 wachsen, mit einem Schwerpunkt auf der Region Asien-Pazifik.

Gewinnschätzungen zeigen kurzfristige Delle

Nicht alle Signale sind eindeutig positiv. Diamond Equity senkte am 14. August die Gewinnschätzung für das dritte Quartal 2026 von 0,24 auf 0,16 US-Dollar je Aktie.

Für das Gesamtjahr 2026 liegt die Konsensschätzung bei lediglich 0,02 US-Dollar, während für 2027 ein Sprung auf 1,45 US-Dollar erwartet wird – getrieben von den für dieses Jahr avisierten Folgequartalen mit steigenden Schätzungen von 0,20 bis 0,50 US-Dollar.

Im ersten Quartal hatte Almonty einen Verlust von 0,02 kanadischen Dollar je Aktie bei einem Umsatz von 25,40 Millionen kanadischen Dollar ausgewiesen.

Für Anleger bleibt die Gemengelage anspruchsvoll: Ein teures KGV trifft auf ein günstiges DCF-Modell, kurzfristig schwache Gewinnschätzungen auf langfristig optimistische Prognosen für 2027. Der Rückkauf signalisiert Vertrauen des Managements in die eigene Bewertung – ob sich das bestätigt, hängt maßgeblich davon ab, wie schnell sich die strategische Bedeutung der Sangdong-Mine in tatsächlichen Erlösen niederschlägt.