Das Analysehaus GBC AG hat die Coverage von Almonty Industries Mitte des Monats mit einem Kaufvotum aufgenommen und ein Kursziel von 30,00 US-Dollar bis Ende 2027 ausgegeben. Die Analysten begründen ihre Einschätzung mit dem Produktionsanlauf der Sangdong-Mine, die im Juli in Betrieb ging, nachdem im Dezember die erste Erzlieferung erfolgt war.

GBC AG rechnet für das laufende Jahr mit einem Umsatz von 365,9 Millionen US-Dollar, der sich 2027 auf 1,32 Milliarden US-Dollar und 2028 auf 1,49 Milliarden US-Dollar steigern soll. Das bereinigte EBITDA sehen die Analysten in diesem Zeitraum von 329,7 Millionen auf bis zu 1,30 Milliarden US-Dollar wachsen, den freien Cashflow von 95,8 Millionen auf 958,7 Millionen US-Dollar.

Diese Prognosen markieren einen deutlichen Bruch mit der bisherigen Größenordnung des Unternehmens und spiegeln die Erwartung wider, dass Sangdong zum zentralen Ertragstreiber wird.

Kapitalbasis auf solidem Fundament

Die optimistische Einschätzung fußt auch auf der finanziellen Ausstattung des Unternehmens. Anfang Juni schloss Almonty eine überzeichnete Anleihe wandelbarer Schuldverschreibungen über 800 Millionen US-Dollar mit einem Zinssatz von 2,25 Prozent und Fälligkeit 2031 ab.

Die Barmittel des Unternehmens stiegen dadurch von 268,4 Millionen kanadischen Dollar zum Jahresende 2025 auf 1,2 Milliarden kanadische Dollar zur Jahresmitte 2026. Diese Liquidität dürfte den weiteren Ausbau von Sangdong sowie das im August beschlossene Rückkaufprogramm über bis zu 300 Millionen US-Dollar absichern.

Untermauert wird die operative Wende durch die im Juli verlängerte Liefervereinbarung mit Global Tungsten & Powders. Die Vertragslaufzeit wurde um sechs Jahre verlängert, die kontrahierten Mengen um 40 Prozent erhöht und die Preiskonditionen um rund 6,3 Prozent verbessert. Damit sichert sich Almonty langfristige Abnahme für einen wesentlichen Teil seiner Wolframproduktion, während die Sangdong-Anlage hochfährt.

Kurs unter jüngstem Hoch, Bewertung bleibt ambitioniert

An der Börse notiert die Aktie aktuell bei 15,14 Euro und damit rund 27 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 20,61 Euro, das Mitte April erreicht wurde. Verglichen mit dem GBC-Kursziel von 30,00 US-Dollar zeigt sich, wie stark die Analysten das weitere Aufwärtspotenzial nach dem Produktionsstart einschätzen.

Der jüngste Kursrücksetzer der vergangenen Woche relativiert sich angesichts der langfristigen Wachstumsstory kaum, dürfte für Anleger aber die Frage aufwerfen, wie schnell sich die von GBC AG prognostizierten Umsatz- und Ertragssprünge tatsächlich materialisieren.

Die Marktkapitalisierung von Almonty liegt derzeit bei 2,73 Milliarden Euro. Damit hängt der weitere Kursverlauf maßgeblich davon ab, ob das Unternehmen die von den Analysten unterstellte Skalierung bei Sangdong tatsächlich liefert – eine Bewährungsprobe, die sich erst in den kommenden Quartalsberichten zeigen wird.