Die milliardenschweren Ausgaben für künstliche Intelligenz geraten an der Wall Street unter Rechtfertigungsdruck. Auslöser sind enttäuschende Zahlen von Alphabet. Marktteilnehmer trennen nun schärfer zwischen profitablen Geschäftsmodellen und teurem Kapitalverbrauch für neue Rechenzentren.

Vor allem der technologielastige Nasdaq Composite geriet am Donnerstag ins Rutschen und verlor 1,7 Prozent. Die Aktie von Alphabet büßte nach verfehlten Umsatzzielen und beschleunigtem Mittelabfluss gut 13 Prozent ein. Halbleitertitel gaben zeitgleich zwei Prozent ab.

Marktbeobachter werten die Verluste allerdings nicht als allgemeinen Ausverkauf, sondern als gezielte Umschichtung. Während hoch bewertete Technologiekonzerne fielen, profitierten defensivere Branchen. Kleinere Unternehmen gewannen an Boden. Anleger suchen abseits der großen Wachstumsgeschichten nach solideren Bewertungen.

Robuste Konjunktur und vorsichtige Notenbank

Die Abkühlung bei den Technologieriesen fällt in eine ansonsten widerstandsfähige US-Konjunktur. Das Bruttoinlandsprodukt wuchs im dritten Quartal schneller als prognostiziert. Allerdings heizen kriegsbedingt angespannte Ölmärkte die Teuerung weiter an.

Die US-Notenbank Federal Reserve beließ ihren Leitzins am Mittwoch unverändert. Die Währungshüter wollen weitere Daten abwarten, bevor sie über nächste Schritte entscheiden. Eine rasche Lockerung der Geldpolitik bleibt angesichts des anhaltenden Preisdrucks vorerst unwahrscheinlich.

Licht und Schatten in der Berichtssaison

In der laufenden Bilanzsaison übertrafen bisher 81 Prozent der Unternehmen im S&P 500 die Schätzungen. Während Softwareanbieter empfindliche Rückschläge hinnehmen mussten, stützten Pharmakonzerne den Gesamtmarkt. Eli Lilly kletterte nach einer angehobenen Umsatzprognose um 6,3 Prozent.

Klarheit über den Zustand der Cloud- und KI-Branche verspricht bereits der Donnerstagabend mit den Geschäftszahlen von Amazon. Deren Ausblick wird verdeutlichen, ob die hohen Investitionen in Rechenzentren andernorts bereits das erhoffte Erlöswachstum bringen.