Blackstone rechnet für Anthropic nach dem geplanten Börsengang mit einer Bonität im oberen Bereich der spekulativen Ratingkategorie. Medienberichten zufolge teilte das Finanzhaus diese Erwartung gestern Investoren mit. Damit rückt es von seiner früheren Annahme einer Einstufung im Investment-Grade-Bereich ab. Eine formelle Bonitätsbewertung durch eine Ratingagentur ist diese Prognose allerdings nicht.

Erwartungswechsel vor dem Börsendebüt

Für Anleger ist diese Unterscheidung entscheidend: Blackstone hat seine Einschätzung zur erwarteten Kreditqualität geändert. Eine bereits erteilte Ratingnote wurde damit nicht herabgestuft. Ebenso wenig handelt es sich um eine Bewertung der Aktie oder um ein Kursziel.

Der Erwartungswechsel fällt in die Vorbereitung des Börsengangs. Anthropic reichte am Montag bei der US-Börsenaufsicht SEC einen öffentlichen Registrierungsantrag auf Formular S-1 ein. Vorgesehen ist die Notierung von Stammaktien der Klasse A an der Nasdaq unter dem Kürzel „ANT“.

Der Börsengang ist damit noch nicht vollzogen. Die berichtete Erholung börsennotierter KI- und Chipwerte nach der Einreichung war folglich keine Kursbewegung einer bereits öffentlich gehandelten Anthropic-Aktie.

Hoher Verlust mit Sondereffekt

Der Börsenprospekt weist für das erste Halbjahr 2026 einen Umsatz von 16,29 Milliarden $ und einen Nettoverlust von 80,7 Milliarden $ aus.

Für die Einordnung des Verlusts ist dessen Zusammensetzung wesentlich. Der ausgewiesene Fehlbetrag enthält einen erheblichen einmaligen Buchhaltungseffekt. Ihn vollständig als Verlust aus dem laufenden Geschäft zu lesen, würde diesen Unterschied übergehen.

Die einmalige Belastung im Zusammenhang mit Finanzierungsvereinbarungen beträgt 72,4 Milliarden $. Dieser Effekt gehört deshalb neben Umsatz und Nettoergebnis zu den zentralen Größen für die Beurteilung des Prospekts.

Finanzierungspartner organisieren Rechenkapazität

Parallel zum Börsenantrag kündigten Bank of America, Blackstone, Citi und Morgan Stanley am Montag eine Finanzierungstransaktion über 63 Milliarden $ an. Sie soll KI-Rechenkapazität mit Broadcom-Technologie für Anthropic bereitstellen.

Nach der Mitteilung von Broadcom handelt es sich um eine Transaktion der vier Finanzierungspartner für Anthropic. Sie ist nicht als von Anthropic selbst ausgegebene Finanzierung einzuordnen. Diese Abgrenzung ist wichtig, wenn Anleger die Infrastrukturvereinbarung neben den Finanzzahlen des Börsenprospekts betrachten.

Die jüngste Nachricht verschiebt den Blick somit auf die erwartete Kreditqualität. Blackstones revidierte Prognose ergänzt die veröffentlichten Finanzzahlen um eine vorsichtigere Einschätzung. Sie ersetzt jedoch weder eine formelle Ratingentscheidung noch die getrennte Prüfung von Nettoverlust, einmaliger Belastung und partnerseitiger Finanzierung.