Roth/MKM hat heute die Bewertung von Applied Digital mit einer Kaufempfehlung wieder aufgenommen. Das Analysehaus setzt auf den Übergang von abgeschlossenen Mietverträgen zur tatsächlichen Bereitstellung von Rechenzentrumsdiensten.

Parallel vereinbarte Applied Digital ein neues Gemeinschaftsprojekt mit Soluna in Texas. Für Anleger stehen damit zwei unterschiedliche Fortschritte im Mittelpunkt: die operative Umsetzung bestehender Vorhaben und der Ausbau künftiger Kapazitäten.

Roth/MKM setzt auf operative Fortschritte

Analyst Bryan Baratian nennt ein Kursziel von 35 US-Dollar. Seine positive Einschätzung stützt sich unter anderem auf gesicherte Ausrüstung und ein wiederholbares Design für KI-Rechenzentren. Hinzu kommen nach Einschätzung des Hauses eine verbesserte Wirtschaftlichkeit der Vermietung neuer Kapazitäten sowie Wachstumsmöglichkeiten durch gesicherte Stromversorgung.

Entscheidend ist dabei nicht allein die Aussicht auf zusätzliche Mietabschlüsse. Roth/MKM hebt ausdrücklich den Wechsel zur aktiven Bereitstellung von Rechenzentrumsdiensten hervor. Landbesitz und Stromvereinbarungen betrachtet das Haus ebenfalls als Wachstumstreiber. Die Kaufempfehlung beruht damit auf der Erwartung, dass Applied Digital seine vertragliche und infrastrukturelle Basis zunehmend operativ nutzen kann.

Die Aktie legt heute um 8,0% zu. Der Kursgewinn fällt mit der erneuten Kaufempfehlung und der Bekanntgabe des Texas-Projekts zusammen. Damit treffen eine optimistische Analysteneinschätzung und eine konkrete Entwicklungsvereinbarung aufeinander.

Texas-Projekt mit klaren Vorbehalten

Laut Soluna planen die Partner ein KI- und Hochleistungsrechenzentrum mit 50 MW Leistung nahe Silverton in Texas. Applied Digital soll das Entwicklungskapital bereitstellen und nach Abschluss 51 % des Gemeinschaftsunternehmens halten. Soluna soll Land und strombezogene Vermögenswerte einbringen und 49 % erhalten.

Die Aufgabenverteilung ist damit festgelegt: Applied Digital übernimmt die Kapitalbereitstellung für die Entwicklung und soll die Mehrheit erhalten. Soluna bringt die standortbezogenen Grundlagen ein. Für die erste Projektphase ist eine Stromversorgung sowohl aus dem benachbarten Briscoe-Windpark als auch aus dem Netz vorgesehen.

Der Abschluss wird bis Ende 2026 erwartet. Er steht jedoch unter Bedingungen, darunter eine Steuervergünstigung in Briscoe County, Genehmigungen und definitive Verträge. Die heutige Vereinbarung ist deshalb nicht mit einem bereits abgeschlossenen Vorhaben gleichzusetzen.

Auch auf der Mieterseite bleibt eine wichtige Einschränkung bestehen. ChronoScale hat eine unverbindliche Absichtserklärung für einen Triple-Net-Mietvertrag unterzeichnet. Ein endgültiger Mietvertrag ist damit noch nicht gesichert.

Für die Bewertung des Projekts sind folglich zwei Ebenen zu trennen: Die Partner haben ihre geplanten Beiträge und Beteiligungen festgelegt. Abschluss und Vermietung müssen aber noch verbindlich abgesichert werden. Roth/MKMs positive Einschätzung richtet sich auf die Umsetzung von Kapazitäten; das neue Texas-Vorhaben liefert zunächst eine zusätzliche Entwicklungsperspektive, noch keinen gesicherten laufenden Mietumsatz.