Axon hat sich mit einem Schlag vom Wachstumsliebling zum Sorgenkind gewandelt. Nach dem Q3-Bericht fiel die Aktie zeitweise um mehr als 18 Prozent auf rund 313 Dollar. Ein Analyst von Piper Sandler nannte es womöglich das schwächste Quartal seit dem Börsengang.

Der Kursrutsch ist hausgemacht: Die Nasdaq legte am selben Tag um 1,7 Prozent zu.

Verfehlte Erwartungen, gesenkte Prognose

Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 1,72 Dollar, erwartet waren 1,91 Dollar. Der Umsatz erreichte 908,55 Millionen Dollar und blieb damit hinter den Schätzungen von 940 Millionen zurück, obwohl er um 28 Prozent wuchs.

Schwerer wiegt die Prognose. Das Umsatzziel für 2026 sinkt auf etwa 3,61 bis 3,63 Milliarden Dollar, entsprechend rund 30 Prozent Wachstum statt bisher 32 bis 34 Prozent.

Das Management begründet das mit drei Dedrone-Aufträgen von Bundesbehörden über rund 130 Millionen Dollar. Sie rutschen wegen langsamer Beschaffungsprozesse ins nächste Jahr.

Beim freien Cashflow peilt Axon nur noch 350 bis 400 Millionen Dollar an, zuvor waren es 450 Millionen. Grund sind höhere Lagerbestände zur Absicherung der Lieferketten.

Software stark, Hardware schwächelt

Die Nachfrage scheint intakt. RBC spricht von verschobenen, nicht gestrichenen Aufträgen, Piper Sandler sieht keinen Auftragsverlust. Das Software- und Servicegeschäft wuchs um 43 Prozent, KI-Produkte erreichten 100 Millionen Dollar wiederkehrenden Jahresumsatz.

Im Hardwaregeschäft sieht es schlechter aus. Der Taser-Umsatz sank um 2 Prozent, der erste Rückgang seit Jahren. Die Bruttomarge der Produkte fiel unter 50 Prozent, auch wegen höherer Speicherkosten. Das Management erwartet wieder Wachstum von über 10 Prozent, bewiesen ist das nicht.

Zusätzlich belastet die gleichzeitig angekündigte Investition von 1,2 Milliarden Dollar in den Drohnenhersteller Skydio. Axons Anteil steigt auf 37 Prozent, dazu kommt ein exklusiver Vertriebsvertrag für die USA und Kanada. Strategisch gilt das als schlüssig, bindet aber Kapital, während die Cashflow-Ziele sinken.

Analysten kappen Ziele

Die Kursziele fielen deutlich, die Kaufempfehlungen blieben:

  • Northland: 540 Dollar (zuvor 800)
  • Needham: 500 Dollar (zuvor 750)
  • Piper Sandler: 540 Dollar
  • Baird: 600 Dollar (zuvor 675)
  • RBC: 615 Dollar

Needham warnt, das Ziel für normalisiertes Bookings-Wachstum von über 30 Prozent sei nun gefährdet. Zacks Research stufte die Aktie von „Strong Buy“ auf „Hold“ herab.

Die Aktie liegt seit Jahresbeginn rund 46 Prozent im Minus. Künftig will Axon große Dedrone-Deals erst einrechnen, wenn die Auslieferung sicher scheint. Piper Sandler sieht darin niedrigere Ziele, aber größere Übertreffer. Der nächste Prüfstein sind die Q4-Zahlen, vorläufig für den 2. März 2027 erwartet. Die Konsensschätzung liegt bei 2,28 Dollar je Aktie und 1,06 Milliarden Dollar Umsatz.