Berenberg bleibt bei BASF trotz eines robusten kurzfristigen Geschäfts zurückhaltend. Nach einer Investorenveranstaltung in New York bestätigte das Analysehaus heute seine Einstufung „Hold“ und das Kursziel von 51,50 Euro. Entscheidend ist für Analyst Sebastian Bray, ob die zuletzt begünstigte Profitabilität auch 2027 wieder erreicht werden kann.

Bray verweist auf Aussagen von CEO Markus Kamieth zum widerstandsfähigen kurzfristigen Geschäft. Für BASF spricht damit die operative Entwicklung. Die vorsichtige Bewertung richtet sich vor allem auf deren Dauerhaftigkeit: Die durch den Iran-Krieg getriebene Profitabilität bei Upstream-Chemikalien legt aus Sicht des Analysten eine hohe Messlatte für das kommende Jahr.

Wachstum mit unterschiedlicher Ergebnisentwicklung

Im dritten Quartal 2026 erzielte BASF einen Umsatz von 16,36 Milliarden Euro. Im entsprechenden Vorjahreszeitraum waren es 14,33 Milliarden Euro gewesen.

Das höhere Geschäftsvolumen liefert einen positiven Anhaltspunkt für die operative Lage. Für die Bewertung der Aktie bleibt zugleich entscheidend, wie viel davon beim Ergebnis ankommt. Gerade hier fällt das Bild je nach Ergebnisgröße unterschiedlich aus.

Das EBITDA vor Sondereinflüssen stieg im dritten Quartal um 15 Prozent auf 1,6 Milliarden Euro. Der Gewinn je Aktie lag bei 0,18 Euro und damit unter dem Vorjahreswert.

Umbaukosten belasteten den Nettogewinn. Damit stehen dem verbesserten operativen Ergebnis weiterhin Aufwendungen gegenüber, die den Gewinn für die Aktionäre schmälern. Die robuste Geschäftslage und die Belastungen aus dem Umbau gehören deshalb gemeinsam in die Bewertung.

Auch beim freien Cashflow meldete BASF eine Verbesserung: Er erreichte 523 Millionen Euro nach 398 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum.

Höherer Ausblick trifft auf Nachhaltigkeitsfrage

Die bessere operative Entwicklung schlug sich bereits in einer angehobenen Jahresprognose nieder. Das stärkt die Einschätzung des laufenden Geschäfts. Berenbergs Vorbehalt setzt dagegen beim anschließenden Vergleich mit dem erreichten Ertragsniveau an.

Für 2026 erwartet BASF inzwischen ein EBITDA vor Sondereinflüssen von 7,4 bis 7,8 Milliarden Euro.

Für Anleger stehen damit zwei Ebenen nebeneinander: BASF hat seinen operativen Ausblick erhöht und den freien Cashflow verbessert. Berenberg bleibt dennoch bei einer Halteempfehlung, solange die Wiederholbarkeit der durch den Iran-Krieg begünstigten Profitabilität unsicher ist. An dieser Frage entscheidet sich aus Sicht des Analysehauses, wie belastbar das erreichte Ergebnisniveau für das kommende Geschäftsjahr ist.