Vom Zweijahreshoch in die Korrektur — Bayer erlebt gerade eine turbulente Phase. Seit dem Hoch von rund 49 Euro Mitte Februar hat die Aktie knapp 22 Prozent verloren und notiert aktuell bei 38,44 Euro. Treiber sind ein schwacher Jahresabschluss, ein negativer Cashflow-Ausblick für 2026 und die nach wie vor ungelöste Glyphosat-Frage.
Zahlen unter Druck, Schulden bleiben hoch
Die Jahresergebnisse 2025 fielen gemischt aus. Bayer erreichte zwar die angehobenen Jahresziele mit einem Konzernumsatz von 45,6 Milliarden Euro, doch das EBITDA vor Sondereinflüssen sank um 4,5 Prozent auf 9,7 Milliarden Euro. Unter dem Strich stand ein Nettoverlust von 3,6 Milliarden Euro — verursacht durch hohe Sonderaufwendungen für laufende Rechtsstreitigkeiten. Der Free Cash Flow brach um fast ein Drittel auf 2,1 Milliarden Euro ein.
Für 2026 erwartet das Management einen negativen freien Cashflow von bis zu minus 2,5 Milliarden Euro, da rund 5 Milliarden Euro für Vergleichszahlungen eingeplant sind. Die Nettofinanzverschuldung dürfte dadurch auf 32 bis 33 Milliarden Euro klettern. Beim bereinigten Ergebnis je Aktie rechnet Bayer mit 4,30 bis 4,80 Euro — nach 4,91 Euro im Vorjahr.
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Supreme Court als nächster Wendepunkt
Das Glyphosat-Thema bleibt das dominierende Risiko. Ein US-Gericht erteilte Anfang März dem vorgeschlagenen Klassenvergleich über 7,25 Milliarden Dollar die vorläufige Genehmigung. Rund 65.000 Klagen sind noch anhängig. CEO Bill Anderson hat klargemacht, dass die Beteiligungsquote am Settlement „sehr nahe“ an 100 Prozent liegen muss — andernfalls kann Bayer die Vereinbarung einseitig beenden.
Rückenwind kommt aus Washington: Die US-Regierung signalisierte mit einem Amicus Brief beim Supreme Court ihre Unterstützung für Bayers Position. Am 27. April werden die Argumente vor den Richtern vorgetragen, eine Entscheidung wird für die zweite Junihälfte erwartet. Ein Urteil zugunsten Bayers könnte einen erheblichen Teil der verbleibenden Klagen entkräften.
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Die Analystenspanne spiegelt die Unsicherheit wider: Die Kurszielschätzungen reichen von 23 bis 54,50 Euro — ein ungewöhnlich breites Band, das zeigt, wie stark das Ergebnis am Supreme Court und die Cashflow-Entwicklung die Bewertung beeinflussen.
Bis zum Urteil stehen mit der Hauptversammlung am 24. April und den Q1-Zahlen zwei weitere Termine an, die kurzfristig für Bewegung sorgen könnten. Der RSI von 19,6 signalisiert eine technisch überverkaufte Lage — ob das als Einstiegssignal taugt, hängt maßgeblich davon ab, wie der Supreme Court im Juni entscheidet.
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