Die BayWa-Aktie bricht am Donnerstag um 10,73 Prozent ein und schließt bei 9,82 Euro. Damit notiert das Papier nur noch hauchdünn über dem 52-Wochen-Tief von 9,72 Euro. Der Auslöser: Die bisherigen Großaktionäre haben ihre Stimmrechte an einen unabhängigen Treuhänder abgegeben.

Großaktionäre verlieren die Kontrolle

Die Bayerische Raiffeisen-Beteiligungs-AG und die Raiffeisen Agrar Invest AG halten zusammen rund 67,1 Prozent der BayWa-Anteile. Beide haben ihre Stimmrechte nun übertragen. Der Schritt soll die finanzierenden Banken absichern und zeigt, wie ernst die Lage ist.

Eine Rückkehr zur alten Machtverteilung ist an harte Bedingungen geknüpft. Erst 2029 soll eine Kapitalerhöhung von mindestens 220 Millionen Euro fließen. Nur wenn diese gelingt, bekommen die Großaktionäre ihre Stimmrechte zurück. Bis dahin steuern externe Kontrolleure den Konzern.

Banken wandeln Schulden in Kapital um

Die Gläubigerbanken haben sich mit BayWa auf ein zentrales Element geeinigt: Sie wandeln Finanzverbindlichkeiten von bis zu 700 Millionen Euro in nachrangige Instrumente um. Das stärkt das wirtschaftliche Eigenkapital, ohne dass frisches Geld fließen muss. Klassische Bilanzkosmetik also, aber eine, die Zeit kauft.

Der Sanierungszeitraum wächst dabei deutlich. Ursprünglich war 2028 als Zieljahr geplant, jetzt soll die vollständige Sanierung erst Ende 2030 stehen. Die Banken gewähren im Gegenzug Zinsentlastung und verlängern Kreditlaufzeiten. Dafür verlangen sie eine strikte Fokussierung auf die Kernsegmente Agrar, Technik und Baustoffe.

Rückzug aus Wärme und Mobilität

BayWa zieht sich bis 2029 komplett aus dem Geschäftsbereich Wärme und Mobilität zurück. Diese Sparte zählt nicht mehr zum Kern des Konzerns. Im ersten Quartal 2026 hat das Unternehmen bereits die Cefetra Group verkauft und dabei rund 600 Millionen Euro eingenommen.

Der nächste große Schritt: die Entkonsolidierung der Ökostromtochter BayWa r.e. Der Konzern erwartet daraus rund 900 Millionen Euro zur Schuldentilgung. Operativ lag das bereinigte EBITDA im ersten Quartal 2026 über den Sanierungsvorgaben. Der Umsatz sank dagegen planmäßig von 3,6 Milliarden auf 2,3 Milliarden Euro, belastet durch die schwache Baukonjunktur und geopolitische Spannungen bei den Betriebsmittelpreisen.

Markt bleibt misstrauisch

Trotz der Fortschritte bei den Bankverhandlungen reagiert der Kapitalmarkt nervös. Ein Grund: BayWa verschiebt den geprüften Jahresabschluss 2025 erneut. Wegen komplexer Bewertungsfragen rund um die Restrukturierung erwartet der Konzern den Bericht nun erst im Oktober 2026.

Die Aktie hat mit dem heutigen Absturz fast alle Kursgewinne der Vorwochen wieder abgegeben. Seit Jahresbeginn summiert sich der Wertverlust auf 41,55 Prozent. Die annualisierte Volatilität von 79,14 Prozent zeigt: Der Markt preist weiterhin erhebliche Unsicherheit ein.

Die rechtsverbindliche Unterzeichnung der Sanierungsverträge steht noch aus. Sie ist für den kommenden Herbst geplant. Bis dahin bleibt BayWa ein Konzern im Umbau — mit externen Kontrolleuren am Steuer und einem Kapitalmarkt, der jedes neue Detail skeptisch prüft.