Der Münchner Agrarkonzern BayWa kämpft an drei Fronten gleichzeitig. Operativ, juristisch und im Streit mit seinen eigenen Geldgebern — und der Herbst 2026 könnte zur Zerreißprobe werden.

Klagewelle trifft angeschlagenen Konzern

Fachanwälte für Kapitalmarktrecht haben im Juni Empfehlungen veröffentlicht, dass geschädigte Aktionäre rechtliche Schritte prüfen sollen. Betroffen sind Anleger, die zwischen Anfang 2022 und Anfang 2026 BayWa-Papiere gekauft haben. Der Vorwurf: mutmaßliche Defizite in der Kommunikation und im Berichtswesen.

Das kommt zur Unzeit. Die Staatsanwaltschaft München I ermittelt bereits gegen ehemalige Führungskräfte. Potenzielle Schadensersatzforderungen könnten das ohnehin fragile Sanierungskonzept zusätzlich belasten.

Banken gegen Ankeraktionäre

Im Sanierungsausschuss herrscht Stillstand. Führende Gläubigerbanken — darunter DZ Bank und UniCredit — fordern eine substanzielle Kapitalspritze von den bayerischen Volks- und Raiffeisenbanken. Die genossenschaftlichen Ankeraktionäre lehnen das ab.

Als Ausweg kursiert ein sogenanntes Treuhand-Modell. Es soll die Interessen verschiedener Gläubigergruppen bündeln und die Handlungsfähigkeit des Managements sichern. Eine Einigung über Ausgestaltung und Volumen steht aber noch aus.

Operativer Umbau: Ein Drittel geschafft

Im ersten Quartal 2026 erzielte BayWa einen Umsatz von 2,3 Milliarden Euro. Das ist ein deutlicher Rückgang gegenüber den 3,6 Milliarden Euro im Vorjahreszeitraum — liegt aber laut Unternehmen im Plan. Das bereinigte EBITDA übertraf die internen Sanierungsvorgaben.

Den größten Schuldenbeitrag lieferte der Verkauf der niederländischen Tochter Cefetra. Zusammen mit weiteren Desinvestitionen senkte BayWa die Verbindlichkeiten um rund 1,3 Milliarden Euro. Das Entschuldungsziel liegt bei vier Milliarden Euro bis 2028 — erreicht ist erst etwa ein Drittel davon.

Aktie unter Druck

Der Kurs spiegelt die Unsicherheit. Mit einem Minus von rund 45 Prozent in den vergangenen zwölf Monaten und einem aktuellen Kurs von 11,55 Euro notiert die Aktie weit unter ihrem 200-Tage-Durchschnitt von 15,59 Euro. Die annualisierte Volatilität von rund 105 Prozent macht den Charakter dieser Situation deutlich: Das ist kein normales Restrukturierungsszenario.

Im Herbst 2026 läuft die Zeit ab. BayWa muss dann drei Aufgaben gleichzeitig erfüllen: den testierten Jahresabschluss für 2025 vorlegen, die Stillhaltevereinbarungen mit den Banken langfristig verlängern und weitere Asset-Verkäufe abschließen. Gelingt das an einer dieser Stellen nicht, gerät das gesamte Sanierungskonstrukt erneut ins Wanken.