Die Krise beim Münchner Agrarhandelskonzern BayWa bekommt eine neue Dimension. Nachdem BaFin-Rüge und Staatsanwaltschaft bereits bekannt waren, bereitet nun die Anwaltskanzlei TILP Schadensersatzklagen für Aktionäre vor — ein juristischer Frontalangriff, der den Sanierungsprozess weiter belasten dürfte. Die Aktie notiert rund 39 Prozent unter ihrem Jahreshoch.
Juristische Eskalation auf mehreren Ebenen
Der Ausgangspunkt liegt bei der BaFin: Die Behörde rügte, dass BayWa im Lagebericht 2023 wesentliche Details zu einem Milliardenkredit und die Refinanzierungsrisiken einer 500-Millionen-Euro-Anleihe verschwiegen hatte. TILP kündigt nun Klagen für alle an, die zwischen Januar 2022 und Januar 2026 Aktien erworben haben.
Die Staatsanwaltschaft München I ermittelt parallel gegen frühere Vorstandschefs — darunter Klaus Josef Lutz und Marcus Pöllinger — wegen Untreue und vorsätzlich falscher Darstellung von Liquiditätsrisiken. Im Januar gab es Hausdurchsuchungen. Für alle Beschuldigten gilt die Unschuldsvermutung.
Wirtschaftsprüfer PwC steht ebenfalls unter Druck. Die Abschlussprüferaufsichtsstelle Apas leitete ein berufsaufsichtsrechtliches Verfahren ein, nachdem PwC für 2023 ein uneingeschränktes Testat erteilt hatte, ohne auf existenzgefährdende Risiken hinzuweisen. BayWa schrieb das Prüfmandat neu aus; PwC testiert letztmalig das Geschäftsjahr 2025.
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Washington reißt Milliardenloch in den Sanierungsplan
Der eigentliche Auslöser der Finanzierungsnot liegt in der US-Energiepolitik. Gestrichene Subventionen im Rahmen des „One Big Beautiful Bill Act“ entwerten US-Projekte für erneuerbare Energien massiv. Der geplante Verkauf einer 51-Prozent-Beteiligung an der Energiesparte sollte rund 1,7 Milliarden Euro bringen — dieser Plan ist hinfällig. Im Restrukturierungskonzept klafft nun eine Lücke von 2,7 Milliarden Euro.
Die bayerischen Volks- und Raiffeisenbanken spüren das konkret: Von einem 220-Millionen-Euro-Schuldscheindarlehen schrieben sie bereits 60 Prozent ab. Im Extremfall droht ein Totalausfall.
Cefetra-Erlös und T&G-Verkauf als Brücke
Noch im April erwartet BayWa rund 45 Millionen Euro aus dem abgeschlossenen Cefetra-Verkauf sowie etwa 62 Millionen Euro aus der Rückzahlung von Gesellschafterdarlehen. Die Entkonsolidierung von Cefetra soll die Bankverbindlichkeiten der Gruppe um mehr als 600 Millionen Euro senken — ein wichtiges Signal für die Gläubigerbanken, deren Zustimmung zur Verlängerung der Stillhaltevereinbarung bis Herbst 2026 entscheidend ist.
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Der T&G-Global-Verkaufsprozess läuft seit März unter Begleitung von Goldman Sachs. Als Interessenten gelten Paine Schwartz, Roc Partners und Hancock. Der erwartete Erlös liegt bei rund 300 Millionen Euro — allerdings hält Minderheitsaktionär Joy Wing Mau knapp 20 Prozent an T&G Global und erschwert den Prozess.
Schrumpfkurs und Informationsvakuum
Im Aufsichtsrat zogen drei Mitglieder Konsequenzen: Monika Hohlmeier und Michael Höllerer legten ihre Mandate Ende März nieder, Monique Surges folgt Ende Mai. Das Gremium senkte die Genehmigungsschwelle für Transaktionen von 200 auf 50 Millionen Euro.
Das Management hat die Prognose für 2026 gestrichen, das EBITDA-Ziel für 2027 auf rund 140 Millionen Euro gesenkt und will den Konzern bis Ende 2028 auf vier Kerngeschäftsfelder schrumpfen — mit rund 1.300 Stellenabbau und einem Umsatzziel von etwa 10 Milliarden Euro.
Investoren müssen dabei ohne aktuelle Bewertungsgrundlage auskommen: Der Konzernabschluss 2025 wurde auf das vierte Quartal 2026 verschoben. Bankeneinigung im Herbst und testierter Jahresabschluss — beides frühestens Ende 2026 — markieren die nächsten echten Wegmarken für den Kurs.
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