Der Münchner Agrarkonzern BayWa steckt in der schwersten Krise seiner Geschichte. Zwei Ereignisse werden im vierten Quartal 2026 über die Zukunft des Unternehmens entscheiden: der geprüfte Jahresabschluss 2025 und eine Einigung mit den Gläubigerbanken. Bis dahin navigieren Investoren im Blindflug.
Wie Trump den Sanierungsplan zum Einsturz brachte
Der Ursprung der Krise liegt in Washington. Eine zentrale Finanzierungssäule des Sanierungsplans war der Verkauf eines 51-Prozent-Anteils an der Erneuerbare-Energien-Tochter BayWa r.e. — für bis zu 1,7 Milliarden Euro. Das Geschäft scheiterte, nachdem die USA unter Präsident Trump Anfang 2025 die Subventionen für erneuerbare Energien strichen.
Die Folge: Das Sanierungskonzept klafft mit 2,7 Milliarden Euro auseinander. Das Gesamtziel zur Schuldenreduzierung liegt bei vier Milliarden Euro bis 2028. Durch den Cefetra-Verkauf konnte BayWa bislang erst 1,3 Milliarden Euro an Verbindlichkeiten absichern.
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Schuldenschnitt, Staatsanwaltschaft, Wirtschaftsprüfer-Streit
Ein Schuldenschnitt gilt als sehr wahrscheinlich. Hauptaktionäre und Gläubiger müssen wohl Zugeständnisse machen. Den Vorstand hat die Krise bereits zum Handeln gezwungen: Die Prognose für 2026 strich er komplett, das bereinigte EBITDA-Ziel für 2027 senkte er auf rund 140 Millionen Euro. 1.300 Stellen sollen wegfallen.
Hinzu kommen zwei weitere Belastungen. BayWa hat die Zusammenarbeit mit Wirtschaftsprüfer PricewaterhouseCoopers beendet und wirft der Gesellschaft vor, existenzielle Risiken im Konzernabschluss 2023 verschwiegen zu haben. Außerdem ermittelt die Staatsanwaltschaft München I gegen frühere Führungskräfte — darunter Ex-Vorstandschef Marcus Pöllinger — wegen des Verdachts der Untreue. Alle Beschuldigten gelten als unschuldig, bis das Gegenteil bewiesen ist.
Desinvestitionen sollen Druck mindern
Um Verhandlungsspielraum zu gewinnen, treibt BayWa den Verkauf weiterer Töchter voran. Aus dem Cefetra-Deal erwartet der Konzern bis Ende April rund 107 Millionen Euro — aufgeteilt in eine direkte Zahlung und Rückzahlungen von Gesellschafterdarlehen. Die Entkonsolidierung soll die Bankverbindlichkeiten um mehr als 600 Millionen Euro drücken.
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Im März 2026 beauftragte BayWa Goldman Sachs mit dem Verkauf seines rund 74-prozentigen Anteils an der neuseeländischen Obstbaugesellschaft T&G Global. Der erwartete Erlös liegt bei rund 300 Millionen Euro. Als Interessenten gelten spezialisierte Private-Equity-Häuser wie Roc Partners, Paine Schwartz und Hancock.
Kernbanken als Dreh- und Angelpunkt
Ohne eine verlängerte Stillhaltevereinbarung mit den Kernkreditgebern — darunter DZ Bank und HVB — fehlt BayWa die operative Grundlage für den weiteren Umbau. Genau diese Verlängerung steht in den kommenden Wochen zur Entscheidung.
Die Aktie notiert bei 14,35 Euro und damit rund 14 Prozent unter ihrem 200-Tage-Durchschnitt. Seit Jahresbeginn hat das Papier knapp 14 Prozent verloren. Gelingt BayWa die Einigung mit den Banken, wäre das der erste konkrete Beleg, dass die Restrukturierung noch zu retten ist — scheitern die Gespräche, dürfte der Kurs das rasch einpreisen.
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