Der Münchner Agrar- und Energiekonzern BayWa kämpft um seine finanzielle Stabilität, während der wichtigste Baustein der Restrukturierung wegbricht. Weil die Energietochter BayWa r.e. ihre Planziele deutlich verfehlt, muss das gesamte Entschuldungskonzept überarbeitet werden. Ein sofortiger Wechsel an der Vorstandsspitze und eine offizielle Rüge der Finanzaufsicht BaFin verkomplizieren die Lage zusätzlich.
Energietochter verfehlt Erwartungen
Bis 2028 wollte BayWa die Schuldenlast um vier Milliarden Euro drücken. Bisher hat der Konzern rund 1,3 Milliarden Euro abgebaut, maßgeblich getrieben durch den Verkauf der Agrarhandelstochter Cefetra. Das eigentliche Zugpferd der Sanierung sollte allerdings die Beteiligung an BayWa r.e. sein. Ein Gutachten aus dem vergangenen Jahr kalkulierte hier mit Verkaufserlösen von 1,7 Milliarden Euro.
Diese Annahme ist mittlerweile hinfällig. Verschlechterte regulatorische und wirtschaftliche Rahmenbedingungen für Projektentwickler in Europa und den USA belasten das Geschäft. Besonders die veränderte US-Energiepolitik trifft die Sparte hart, da die Vereinigten Staaten 2024 mit 534,7 Megawatt verkaufter Leistung der wichtigste Einzelmarkt waren. Der erzielbare Verkaufspreis für die Energietochter dürfte dadurch erheblich sinken.
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Führungsbeben und BaFin-Rüge
Die operative Schieflage zieht personelle Konsequenzen nach sich. Das Mandat von Vorstandschef Dr. Frank Hiller endete mit sofortiger Wirkung, sein offizielles Ausscheiden folgt Ende Juli. Auch im Aufsichtsrat kommt es zu einer Fluchtbewegung: Monika Hohlmeier und Michael Höllerer verlassen das Gremium Ende dieses Monats, Monique Surges folgt im Mai. Die Kontrolleure standen in der Kritik, den schuldenfinanzierten Expansionskurs der vergangenen Jahre mitgetragen zu haben. Künftig müssen alle Geschäfte ab 50 Millionen Euro vom Aufsichtsrat gebilligt werden.
Parallel sorgt die Aufarbeitung der Vergangenheit für Probleme. Die BaFin rügte den Konzernlagebericht 2023 formell als fehlerhaft. Das Unternehmen hatte es versäumt, ordnungsgemäß über die behördliche Prüfung der Finanzierungs- und Risikodarstellung zu berichten. Laut Konzernangaben hat dies zwar keine direkten Auswirkungen auf das operative Geschäft, wirft aber einen Schatten auf die Transparenz.
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Bilanzverzögerung und nächste Schritte
Die zwingend notwendige Neubewertung der Energiesparte zwingt BayWa zu einer massiven Verschiebung der Berichterstattung. Der Jahres- und Konzernabschluss für 2025 wird sich voraussichtlich bis in das vierte Quartal 2026 verzögern. Um den Sanierungskurs in der Zwischenzeit abzusichern, plant das Management den Verkauf der neuseeländischen Tochter T&G Global, der rund 300 Millionen Euro einbringen soll.
Bereits in zehn Tagen, am 26. März, liefert das Unternehmen mit den Zahlen für das vierte Quartal 2025 ein wichtiges Update. Diese Daten werden das konkrete Ausmaß der Abschreibungen bei der Energiesparte offenlegen und die Verhandlungsposition von BayWa gegenüber den finanzierenden Banken bei der anstehenden Anpassung des Sanierungsplans definieren.
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