BayWa kämpft derzeit um das nackte Überleben. Der Münchner Agrarkonzern verhandelt mit Banken über Fristen und Schulden. Parallel rollt eine juristische Lawine auf das Unternehmen zu. Diese zweite Front wächst tief aus dem Inneren des Konzerns heraus. Sie wird BayWa noch auf Jahre belasten.

Behörden und Ermittler greifen ein

Den Stein ins Rollen brachte die Finanzaufsicht BaFin. Sie rügte den Lagebericht für das Jahr 2023. Der Vorwurf wiegt schwer. Das Management verschwieg offenbar wesentliche Details zu einem Milliardenkredit. Auch die Refinanzierungsrisiken einer Anleihe über 500 Millionen Euro fehlten. BayWa wehrt sich formal dagegen. Die Dynamik bremst das allerdings nicht.

Die Staatsanwaltschaft München I ermittelt nun gegen frühere Vorstandschefs. Darunter befinden sich Klaus Josef Lutz und Marcus Pöllinger. Es geht um den Verdacht der Untreue. Hinzu kommt die mutmaßlich falsche Darstellung von Liquiditätsrisiken. Für alle Beschuldigten gilt die Unschuldsvermutung.

Auch der bisherige Abschlussprüfer PricewaterhouseCoopers steht im Fokus. PwC hatte für 2023 ein uneingeschränktes Testat erteilt. Existenzgefährdende Risiken erwähnten die Prüfer nicht. Nun ermittelt die Aufsichtsstelle Apas. Der BayWa-Vorstand prüft sogar eigene Schadensersatzansprüche gegen PwC. Das Prüfungsmandat für 2026 hat der Konzern bereits neu ausgeschrieben.

Auf der anderen Seite formieren sich geschädigte Anleger. Die Kanzlei TILP sammelt Käufer von BayWa-Aktien aus den Jahren 2022 bis Anfang 2026. Sie verklagen den Konzern, frühere Vorstände und PwC auf Schadensersatz. Ein teures Risiko.

Ein Teufelskreis aus Schulden und Justiz

Hier zeigt sich das strukturelle Problem dieser Krise. Die juristische Aufarbeitung ist keine abstrakte Compliance-Übung. Sie bedroht das laufende Sanierungsgeschäft massiv. Jede erfolgreiche Klage entzieht dem Konzern dringend benötigtes Kapital. Geld, das eigentlich in den Schuldenabbau fließen muss.

Sanierung und Justiz blockieren sich gegenseitig. BayWa überarbeitet aktuell sein Sanierungskonzept. Ohne dieses Konzept erteilt der Prüfer kein Testat. Ohne testierte Zahlen fehlen Investoren und Banken die nötigen Ankerpunkte. Ein Teufelskreis. Selbst die Kanzlei TILP wartet auf den Abschluss als zentrales Beweismittel.

Die Uhr tickt derweil unerbittlich. Bis Herbst 2026 läuft noch eine Stillhaltevereinbarung mit den Banken. Bis dahin muss BayWa drei Hürden nehmen. Der testierte Jahresabschluss für 2025 muss vorliegen. Die Banken müssen den Vertrag verlängern. Obendrein fordert die Vereinbarung den Verkauf der Neuseeland-Tochter T&G Global. Aktuell sind alle drei Punkte völlig offen.

Für Investoren bedeutet das eine bittere Realität. Das Erbe einer Unternehmensführung, die offenbar zu lange schwieg, wiegt schwer. Selbst eine erfolgreiche Umschuldung löst nicht alle Probleme. Wer heute den Wert des Agrarkonzerns berechnet, bewertet zwingend einen laufenden Rechtsstreit mit. Der Ausgang bleibt ungewiss.