Heute legt BayWa die Zahlen für das vierte Quartal 2025 vor — und dieser Berichtstag hat wenig mit einer routinemäßigen Quartalspflicht gemein. Die Ergebnisse entscheiden maßgeblich darüber, ob die Gläubigerbanken die laufende Stillhaltevereinbarung bis Herbst 2026 verlängern oder ob der Konzern ein komplett neues Sanierungskonzept vorlegen muss.
Das Kernproblem ist bekannt, aber ungelöst: Vom Gesamtsanierungsziel von vier Milliarden Euro bis 2028 sind bislang nur 33 Prozent gesichert. Die Lücke beträgt rund 2,7 Milliarden Euro.
Energiesparte unter Druck
Erstmals werden die Q4-Zahlen das volle Ausmaß der Abschreibungen auf die Energietochter BayWa r.e. offenlegen. Der ursprüngliche Plan sah vor, bis Ende 2028 rund 1,7 Milliarden Euro aus dem Verkauf der 51-prozentigen Beteiligung zu erlösen. Dieser Wert ist nicht mehr zu halten.
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Der Grund liegt wesentlich in der veränderten US-Energiepolitik. Die USA waren 2024 mit 534,7 Megawatt verkaufter Leistung der wichtigste Einzelmarkt von BayWa r.e. Im Februar 2026 hob die EPA die rechtliche Grundlage für bundesweite Treibhausgasvorschriften auf, im Januar 2025 wurden Fördermittel für erneuerbare Energien im Umfang von über 300 Milliarden Dollar gestoppt. Beides drückt die erzielbaren Verkaufspreise erheblich. Der Planungshorizont für die Energiesparte verlängert sich deshalb um zwei Jahre auf 2030.
Fortschritte beim Schuldenabbau — aber juristische Schatten
Beim Schuldenabbau gibt es immerhin messbare Fortschritte. Seit 2025 reduzierte BayWa die Schuldenlast um rund 1,3 Milliarden Euro, maßgeblich durch den Verkauf der Handelstochter Cefetra. Als nächster Schritt soll der Verkauf der neuseeländischen Tochter T&G Global rund 300 Millionen Euro einbringen.
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Strukturell hat der Konzern ebenfalls reagiert: Bis 2027 fallen rund 1.300 Stellen weg, 26 Niederlassungen schließen dauerhaft. Das bereinigte EBITDA-Ziel für 2027 liegt nun bei gut 140 Millionen Euro — das ursprüngliche Sanierungsgutachten hatte für 2028 noch rund 230 Millionen Euro angesetzt.
Parallel belasten juristische Risiken die Lage. Die Staatsanwaltschaft München ermittelt gegen Vorstandsmitglieder, die für den Konzernlagebericht 2023 verantwortlich waren. Die BaFin stellte fest, dass BayWa Aktionäre über wesentliche Finanzierungsrisiken im Unklaren gelassen hatte — konkret fehlten Hinweise auf Bedingungen eines Milliardenkredits sowie Refinanzierungsrisiken einer 500-Millionen-Euro-Anleihe. Für alle Beteiligten gilt die Unschuldsvermutung.
Der testierte Jahresabschluss 2025 wird frühestens im vierten Quartal 2026 vorliegen. Die Jahresprognose für 2026 hat BayWa bereits gestrichen. Die Aktie notiert rund 30 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch und deutlich unterhalb aller relevanten gleitenden Durchschnitte — der Druck auf das Management, mit den heutigen Zahlen zu überzeugen, ist entsprechend hoch.
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