Die Pandemie hat BioNTech groß gemacht, die Zeit danach zwingt das Mainzer Unternehmen zu einer schmerzhaften Umstellung. Bis Ende September will der Konzern entscheiden, wie es mit seinen Produktionsstandorten in Deutschland und Singapur weitergeht – bis zu 1.860 Stellen könnten davon betroffen sein. Das ist die eigentliche Geschichte hinter den Kursbewegungen der vergangenen Wochen: ein Unternehmen, das seine Impfstoff-Infrastruktur aus der Covid-Ära zurechtstutzt, während es sich gleichzeitig als Onkologie-Unternehmen neu erfinden will.

Ein Werk als Symbol für den Umbau

Dass ein Impfstoffhersteller, der binnen weniger Jahre zum Symbol der Pandemiebekämpfung wurde, nun über den Abbau von Kapazitäten nachdenkt, wirkt auf den ersten Blick paradox. Doch die Nachfrage nach Covid-Impfstoffen hat sich seit Jahren normalisiert, und BioNTech muss seine Fertigungskapazitäten an eine Welt anpassen, in der das Virus zur Grippe-ähnlichen Routineimpfung geworden ist.

Immerhin: Erst vergangene Woche Mittwoch erhielten Pfizer und BioNTech die US-Zulassung für die an die Variante XFG angepasste Comirnaty-Formel für die Saison 2026/2027 – für Erwachsene ab 65 Jahren sowie für 5- bis 64-Jährige mit erhöhtem Risiko.

Das Geschäft läuft also weiter, nur eben in kleineren Dimensionen als zu Hochzeiten der Pandemie. Die anstehende Standortentscheidung ist die logische Konsequenz daraus – und zugleich ein Test, wie ernst es dem Unternehmen mit der Kostendisziplin ist, während es Milliarden in seine Krebsforschung steckt.

Genau diese Krebsforschung ist der zweite, größere Erzählstrang. Erst vergangenen Freitag musste BioNTech einräumen, dass die Phase-2-Studie BNT122-01 zu autogene Cevumeran bei Darmkrebs beendet wird. Eine unabhängige Sicherheitsprüfung kam zu dem Schluss, dass eine Fortführung der Studie das Gesamtüberleben der Patienten wohl nicht verbessern würde.

Die parallel laufende Bauchspeicheldrüsenkrebs-Studie mit demselben Wirkstoff sei davon nicht betroffen, betonte das Unternehmen – ebenso wenig die Partnerschaft mit Roches Tochter Genentech, die im Bauchspeicheldrüsenkrebs-Programm fortbesteht.

Bloomberg wertete den Studienabbruch dennoch als Rückschlag für das gesamte Feld der Krebsimpfstoffe. Für die Aktie war es ein herber Dämpfer, der die Kursreaktion der vergangenen Tage erklärt.

Seoul als nächste Bewährungsprobe

Wer die Aktie in den letzten Wochen verfolgt hat, kennt das Muster: Rückschläge in einem Programm, Hoffnung auf ein anderes. Diesmal richtet sich der Blick nach Seoul.

Vom 12. bis 15. September präsentiert BioNTech auf dem IASLC-Weltkongress für Lungenkrebs erstmals globale klinische Daten zur Kombination aus Pumitamig und Elfetabart Drozuntecan sowie aktualisierte Überlebensdaten zu Gotistobart.

Sollte sich hier zeigen, dass die bispezifischen Antikörper-Wirkstoffkandidaten des Unternehmens tragfähiger sind als der gescheiterte Darmkrebs-Ansatz, könnte das die Erzählung wieder drehen.

Die Analysten von Canaccord Genuity haben ihre Erwartungen bereits am Dienstag nachjustiert: Das Kursziel wurde von 136 auf 136 US-Dollar – korrekt: von 142 auf 136 US-Dollar – gesenkt, die Kaufempfehlung aber bestätigt. Das liest sich wie ein Kompromiss zwischen kurzfristiger Vorsicht und langfristigem Vertrauen in die Onkologie-Pipeline.

An der Börse zeigt sich diese Gemengelage in einer Aktie, die zuletzt bei 88,15 Euro notierte, ein Minus von 1,6 Prozent zum Vortag. Auf Sicht von sieben Tagen steht ein Rückgang von 7,8 Prozent zu Buche, während sich das Papier auf Monatssicht mit einem Plus von 12 Prozent deutlich erholt hat. Diese Gegenläufigkeit zeigt, wie sensibel der Markt derzeit auf jede neue Nachricht reagiert – nach oben wie nach unten.

Am Ende bleibt die Frage, ob BioNTech den Spagat schafft: ein schlankeres, aber profitables Impfstoffgeschäft zu erhalten und gleichzeitig genug onkologische Erfolge zu liefern, um die milliardenschweren Forschungsausgaben zu rechtfertigen. Die Entscheidung über die Werke Ende September und die Daten aus Seoul Mitte September dürften innerhalb weniger Wochen zeigen, in welche Richtung sich diese Wette entwickelt.