Der Bitcoin-Kurs hat die Rechnung der Schürfer deutlich verschoben: Mehr produzierte Coins bringen weniger Umsatz. Das zeigt der Quartalsbericht des Miners HIVE, der parallel stark auf KI-Rechenleistung setzt.

Mehr Coins, weniger Erlös

HIVE erhielt im Quartal bis Ende September 1.070 Bitcoin als Mining-Belohnung, nach 718 im Vorjahreszeitraum. Der durchschnittliche Bitcoin-Preis lag dabei bei rund 71.000 Dollar, nach gut 114.000 Dollar ein Jahr zuvor. Die Einnahmen aus dem Mining sanken deshalb auf 76 Millionen Dollar, nach 82,1 Millionen.

Unter dem Strich stand ein Nettoverlust von 78,7 Millionen Dollar. Er geht vor allem auf Abschreibungen von 54,9 Millionen Dollar und eine Wertberichtigung von 31,2 Millionen Dollar auf Mining-Hardware zurück. Das Unternehmen begründet sie mit schwierigen Mining-Margen und gesunkenen Marktpreisen für ASIC-Geräte. Das bereinigte EBITDA lag mit 24,8 Millionen Dollar allerdings um 85 Prozent über dem Vorquartal.

Der Fall zeigt, wie stark die Branche am Bitcoin-Preis hängt. Mehr Hashrate-Anteil oder niedrigere Netzwerkschwierigkeit helfen nur begrenzt, wenn der Kurs deutlich unter dem Vorjahresniveau notiert.

Der Umbau zum KI-Rechenzentrum

HIVE antwortet mit einer zweiten Säule. Die KI-Sparte BUZZ steigerte ihren Umsatz um 70,7 Prozent auf 8,8 Millionen Dollar. Vertraglich gesichert sind laut Unternehmen rund 185 Millionen Dollar jährlich wiederkehrende Erlöse aus GPU-Cloud-Verträgen, wovon bisher nur etwa 40 Millionen Dollar live sind. Der Rest fließt erst, wenn die Kapazitäten in Betrieb gehen.

Das Unternehmen hält 139 Millionen Dollar an liquiden Mitteln und 22,6 Millionen Dollar in digitalen Währungen. Für die GPU-Anschaffung im Rahmen des Cohere-Projekts sicherte es sich eine Finanzierung von 129 Millionen Dollar.

Sorge vor der KI-Blase

Dass der Schwenk zur KI nicht frei von Risiken ist, zeigt der Markt selbst. Die wachsende Sorge vor einer KI-Blase belastet laut einer Einschätzung von CoinShares auch Bitcoin, am Optionsmarkt zahlen Anleger verstärkt für Absicherung. Eine tiefere Korrektur könnte kurzfristig Druck ausüben, später aber neue Liquidität bringen und Rückenwind liefern.

Für HIVE stehen die nächsten Meilensteine fest: Im vierten Quartal 2026 will das Unternehmen 200 Millionen Dollar GPU-Cloud-Erlöse auf Jahresbasis erreichen und weitere 100 Megawatt in Paraguay unter Strom setzen. Bis Ende 2028 peilt das Management 700 Millionen Dollar im KI-Geschäft an. Das ist ausdrücklich ein Ziel, kein vertraglich gesicherter Umsatz.