Vier Jahre lang war die Botschaft eindeutig: kein Verkauf, niemals. Jetzt hat Michael Saylor diese Position aufgegeben — und der Markt reagierte prompt.
Auf dem Q1-Earnings-Call signalisierte Saylor, dass Strategy einen Teil seiner Bitcoin-Bestände verkaufen könnte, um Dividenden zu finanzieren. „We will probably sell some bitcoin to pay a dividend just to inoculate the market“, sagte er. Das klingt nach einer Randnotiz. Es ist eine Zäsur.
Verlust, Verpflichtungen, Kurswechsel
Der Hintergrund ist konkret. Strategy verzeichnete im ersten Quartal einen Nettoverlust von 12,54 Milliarden Dollar. Ursache war fast ausschließlich ein unrealisierter Fair-Value-Verlust von 14,46 Milliarden Dollar auf die Bitcoin-Position — Folge des Rückgangs vom Oktober-Hoch bei rund 126.000 Dollar.
Das Unternehmen trägt jährliche Dividendenverpflichtungen von rund 1,5 Milliarden Dollar aus Vorzugsaktien und Schulden. Eine USD-Reserve von 2,25 Milliarden Dollar deckt diese Verpflichtungen für etwa 18 Monate. CEO Phong Le formulierte es offen: Das Unternehmen werde Bitcoin verkaufen, wenn es den Bitcoin-Wert je Aktie erhöht — oder um Liquidität zu sichern.
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Saylor verwies außerdem auf geschätzte 2,2 Milliarden Dollar an unrealisierten Steuervorteilen. Selektive Verkäufe von Bitcoin mit hoher Kostenbasis könnten diese heben. Die Strategie wird also aktiver — und opportunistischer.
Präzedenzfall mit Signalwirkung
Strategy hält 818.334 BTC zu einem durchschnittlichen Einstandspreis von 75.537 Dollar. Kein anderes börsennotiertes Unternehmen kommt auch nur annähernd heran. Rund ein Dutzend kleinere Firmen haben das Strategy-Playbook zwischen 2024 und 2026 kopiert. Sie sind weniger kapitalisiert und anfälliger. Wenn der Marktführer einen Verkauf öffentlich rechtfertigt, stellen deren Vorstände dieselbe Frage — mit weniger Spielraum.
Polymarket-Trader sehen inzwischen eine 48-prozentige Chance, dass Strategy bis Ende 2026 tatsächlich verkauft.
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Markt verdaut die Nachricht
MSTR-Aktien verloren nach der Ankündigung über vier Prozent im nachbörslichen Handel. Bitcoin rutschte kurz unter 81.000 Dollar, erholte sich aber schnell. Aktuell notiert die Kryptowährung bei rund 81.900 Dollar — rund zwölf Prozent über dem 50-Tage-Durchschnitt und auf dem höchsten Stand seit Januar.
Die institutionelle Infrastruktur wächst parallel. Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten im April Zuflüsse von 2,44 Milliarden Dollar — der stärkste Monat seit Oktober 2025. Die kumulierten Nettomittelzuflüsse seit dem ETF-Start im Januar 2024 summieren sich auf 58,5 Milliarden Dollar.
Der NFP-Bericht am Freitag könnte die kurzfristige Stimmung kippen. Für Strategy selbst gilt: Der nächste konkrete Test kommt mit dem nächsten Quartalsbericht — und der Frage, ob aus dem Signal ein tatsächlicher Verkauf wird.
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