Bloom Energy legt heute nach Börsenschluss die Geschäftszahlen für das zweite Quartal vor. Die Aktie des Brennstoffzellen-Herstellers kommt dem Termin denkbar schwach entgegen: Das Papier notiert bei 160,40 Euro und verliert allein am heutigen Handelstag 3,61 Prozent. Vom 52-Wochen-Hoch trennen die Aktie inzwischen 48,01 Prozent – ein deutliches Zeichen dafür, wie stark die Euphorie der vergangenen Monate zuletzt abgekühlt ist.

Die Messlatte für das zweite Halbjahr

Im ersten Quartal hatte Bloom Energy mit einem Umsatz von 751,1 Millionen Dollar überzeugt, ein Plus von 130,4 Prozent gegenüber dem Vorjahr, begleitet von einem bereinigten Gewinn je Aktie von 0,44 Dollar. Für das Gesamtjahr hält das Unternehmen an seiner angehobenen Prognose fest: Umsatz zwischen 3,4 und 3,8 Milliarden Dollar, eine bereinigte Bruttomarge von rund 34 Prozent und ein bereinigter Gewinn je Aktie zwischen 1,85 und 2,25 Dollar. Die Konsensschätzungen für das zweite Quartal selbst schwanken erheblich – von rund 766,9 Millionen Dollar bis zu 827 Millionen Dollar Umsatz, je nach Erhebung, bei einem erwarteten Gewinn je Aktie zwischen 0,39 und 0,41 Dollar.

Entscheidend für Anleger ist weniger das laufende Quartal als die zweite Jahreshälfte. Um die Mitte der Jahresprognose zu erreichen, benötigt Bloom Energy im zweiten Halbjahr nach Berechnungen aus der Berichterstattung rund 2,08 Milliarden Dollar Umsatz – etwa 36 Prozent mehr als die aktuelle Quartalslaufrate. Diese Beschleunigung muss das Management heute Abend glaubhaft untermauern, sonst dürfte der Markt die Guidance infrage stellen.

Ein Belastungsfaktor kommt aus dem Partnergeschäft: Das Projekt Jupiter von Oracle, Teil der Wachstumspipeline, verzögert sich, weil eine Genehmigung für eine Gaspipeline abgelehnt wurde. Solche Verzögerungen bei Großprojekten sind für ein Unternehmen, dessen Bewertung stark auf künftigem Wachstum fußt, besonders sensibel.

Short-Seller-Vorwurf und institutionelles Vertrauen

Zusätzlichen Gegenwind lieferte der Short-Seller Hunterbrook mit Vorwürfen zu Lieferketten für Scandium aus China. Bloom Energy wies die Anschuldigungen in einer Stellungnahme gegenüber der Börsenaufsicht zurück. Trotz der öffentlichen Auseinandersetzung bleibt das institutionelle Interesse am Unternehmen hoch: BlackRock meldete eine Beteiligung von rund 6 Prozent an den Class-A-Aktien, gehalten über gut 17 Millionen Stück. Auch Principal Financial Group baute seine Position im ersten Quartal aus. Der Finanzierungspartner Brookfield erweiterte sein Engagement zudem auf ein Volumen von bis zu 25 Milliarden Dollar – ein Signal, dass langfristig orientierte Kapitalgeber trotz der jüngsten Kursschwäche am Wachstumspfad festhalten.

Analysten zwischen Skepsis und Kursfantasie

Unter den rund 27 Analysten, die das Papier laut einer Übersicht von Barchart abdecken, dominiert mit 16 Hold-Einstufungen die Zurückhaltung, dem stehen acht Strong-Buy-Empfehlungen gegenüber; das durchschnittliche Kursziel liegt bei 280,46 Dollar. JPMorgan zeigt sich mit einem Kursziel von 346 Dollar deutlich optimistischer, Susquehanna sieht das Papier bei 298 Dollar fair bewertet. Die Diskrepanz zwischen den Lagern spiegelt sich auch in der Bewertung wider: Auf Basis der Gewinnmitte der Jahresprognose wird die Aktie mit dem rund 90-Fachen des bereinigten Gewinns gehandelt – ein Aufschlag, den nur anhaltend hohes Wachstum rechtfertigen kann.

Der heutige Zahlenabend dürfte damit zur Weichenstellung werden: Bestätigt Bloom Energy den nötigen Wachstumssprung für die zweite Jahreshälfte, könnte das die zuletzt spürbare Verunsicherung dämpfen. Bleibt die Kommunikation vage, dürfte die Volatilität der vergangenen Wochen anhalten.