Der Uranproduzent Cameco blickt auf eine außergewöhnliche Kursrally zurück, die den breiten Markt weit hinter sich gelassen hat. Angetrieben von der globalen Renaissance der Kernkraft, verzeichnete das Unternehmen im vergangenen Jahr deutliche Zuwächse bei Umsatz und Gewinn. Ein genauerer Blick auf die Prognosen für 2026 offenbart jedoch ein gemischtes Bild aus sinkenden Absatzmengen und einer anspruchsvollen Bewertung.
Starke Zahlen, aber sinkende Mengen
Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2025 profitierte Cameco erheblich von gestiegenen Uranpreisen. Obwohl die verkaufte Menge leicht auf 33 Millionen Pfund zurückging, kletterte der Jahresumsatz um elf Prozent auf 3,48 Milliarden Kanadische Dollar. Die um neun Prozent höheren Durchschnittspreise glichen den leichten Volumenrückgang mehr als aus.
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Für 2026 dämpft das Management allerdings die Umsatzerwartungen. Das Unternehmen rechnet mit geringeren Uranlieferungen zwischen 29 und 32 Millionen Pfund. Dies dürfte im Kernsegment zu einem Umsatzrückgang von rund sieben Prozent führen, auch wenn die realisierten Preise mit voraussichtlich 85 bis 89 Dollar pro Pfund auf einem hohen Niveau bleiben. Lediglich die Sparte für Brennstoffdienstleistungen soll gegen den Trend um etwa neun Prozent wachsen.
Ausbau der Produktion stützt Gewinnerwartungen
Trotz der verhaltenen Umsatzprognose zeichnen die Gewinnerwartungen ein positiveres Bild. Analysten gehen für 2026 im Konsens von einem Gewinnwachstum von über 50 Prozent aus. Um die anhaltende Nachfrage zu bedienen, investiert Cameco gezielt in den Ausbau der eigenen Kapazitäten. Die Lebensdauer der Cigar-Lake-Mine wird bis 2036 verlängert, während die Produktion an den Standorten McArthur River und Key Lake hochgefahren wird. Ein Auftragsbestand von rund 230 Millionen Pfund Uran sorgt dabei für langfristige Planungssicherheit.
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Die herausragende Kursentwicklung der vergangenen zwölf Monate – die Aktie legte um gut 200 Prozent zu – hat die Bewertungskennzahlen spürbar nach oben getrieben. Mit einem erwarteten Kurs-Umsatz-Verhältnis von über 18 wird Cameco deutlich teurer gehandelt als der Branchendurchschnitt. Im direkten Vergleich zu Wettbewerbern wie Uranium Energy, die noch wesentlich höhere Bewertungsaufschläge aufweisen, relativiert sich dieses Bild etwas.
Finanziell ist der Konzern mit liquiden Mitteln von 1,2 Milliarden Kanadischen Dollar und langfristigen Schulden in Höhe von einer Milliarde Dollar solide aufgestellt. Weitere Einblicke in die operative Strategie und den Umgang mit den schwankenden Absatzmengen erhalten Aktionäre auf der virtuellen Hauptversammlung, die für den 7. Mai 2026 angesetzt ist.
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