Regulatorischer Rückenwind, aber der Kurs gibt nach. Canopy Growth startet in eine Woche, in der die Euphorie über die US-Cannabis-Neueinstufung auf ein noch verlustreiches Geschäftsmodell trifft.
Was die US-Neueinstufung wirklich bedeutet
Das US-Justizministerium hat Cannabis-Produkte unter staatlichen Medizinalprogrammen in Schedule III des Betäubungsmittelgesetzes eingestuft. Das ist ein echter Einschnitt für die Branche — aber keine vollständige Legalisierung. Nur FDA-zugelassene Produkte und medizinisches Cannabis aus lizenzierten Staatsprogrammen fallen darunter.
Der konkrete Gewinn für US-Betreiber: Section 280E fällt weg. Diese Steuervorschrift verbot Cannabis-Unternehmen bislang, normale Betriebsausgaben wie Miete oder Gehälter steuerlich abzusetzen. Effektive Bundessteuersätze von 70 Prozent oder mehr waren die Folge. Künftig gelten die üblichen Körperschaftsteuersätze von rund 21 bis 28 Prozent.
Für Canopy Growth selbst ist der direkte Effekt begrenzt. Das Unternehmen ist kanadisch und betreibt kaum eigene US-Cannabis-Aktivitäten. Der Vorteil liegt eher im Indirekten: besserer Kapitalmarktzugang und eine Normalisierung des Sektors insgesamt.
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Ob Schedule III auch auf Freizeitcannabis ausgeweitet wird, entscheidet eine DEA-Anhörung am 29. Juni 2026. Das wäre die weitaus folgenreichere Entscheidung für die Branche.
Kurs: Rallye verpufft
Die Aktie lief von unter 0,90 US-Dollar Ende März auf ein Hoch von rund 1,51 Dollar am 23. April — ein Anstieg von knapp 70 Prozent. Am selben Tag folgte der Einbruch. Eröffnungsgap, kurzer Spike, dann starker Abverkauf. Am Freitag schloss die Aktie mit einem Minus von 3,3 Prozent.
Technisch relevant: Die Zone um 1,15 bis 1,20 Dollar gilt als kurzfristige Unterstützung. Hält sie, ist eine Erholung in Richtung 1,35 bis 1,40 Dollar möglich. Bricht sie, rückt die 1-Dollar-Marke wieder in den Blick. Oberhalb von 1,50 bis 1,60 Dollar wartet erheblicher Widerstand.
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Fundamentaldaten: Verluste schrumpfen, Profitabilität fehlt
Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 erzielte Canopy Growth einen Umsatz von 75 Millionen Kanadischen Dollar — auf Vorjahresniveau. Der Nettoverlust halbierte sich nahezu. Das bereinigte EBITDA verbesserte sich um 17 Prozent auf minus 3 Millionen Kanadischen Dollar. Es war das dritte Quartal in Folge mit Fortschritten, hauptsächlich durch Kostensenkungen.
Die Liquidität ist solide. Ende Dezember 2025 verfügte das Unternehmen über 371 Millionen Kanadische Dollar an Barmitteln. Das Management peilt ein positives bereinigtes EBITDA im Geschäftsjahr 2027 an. Die Bruttomarge soll mittelfristig in den mittleren bis hohen 30-Prozent-Bereich steigen.
Belastend wirken Verwässerungseffekte. Eine Rekapitalisierung erforderte neue Aktien, eine anschließende Übernahme nochmals. Bestehende Aktionäre tragen die Konsequenzen.
Nächster Test: Quartalsbericht Ende Mai
Am 29. Mai 2026 veröffentlicht Canopy Growth die Jahreszahlen — vorbörslich, Termin noch vorläufig. CEO Luc Mongeau hat angekündigt, dann detailliertere strategische Pläne vorzustellen. Ob die Fortschritte beim EBITDA reichen, um das Vertrauen der Märkte zurückzugewinnen, wird dieser Bericht zeigen müssen — nicht die regulatorische Nachrichtenlage aus Washington.
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