Der Medizintechnikkonzern steckt in einer tiefen operativen Krise, hat seine Jahresziele kassiert und wird derzeit nur kommissarisch geführt. Ausgerechnet in dieser hochsensiblen Phase reduzieren Leerverkäufer ihre Wetten gegen das Unternehmen plötzlich massiv. Diese paradoxe Entwicklung lenkt den Fokus der Märkte nun vollständig auf die anstehende Bilanzvorlage im Mai.
Drastischer Abbau der Short-Positionen
Ende März verzeichnete das Unternehmen einen signifikanten Rückgang der Leerverkäufe um knapp 41 Prozent auf lediglich 2.690 Anteile. Dieser Rückzug der Spekulanten fällt auf, da die Papiere fundamental erheblich angeschlagen sind und seit Jahresbeginn einen Kursverlust von über 33 Prozent verbuchen mussten. Ein möglicher technischer Erklärungsansatz für die Eindeckungen liefert der aktuelle RSI-Wert von 28,5, der eine stark überverkaufte Marktsituation signalisiert.
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China-Geschäft als Margenkiller
Operativ lieferte das erste Quartal kaum Argumente für einen Optimismus der Bullen. Die EBITA-Marge brach von 7,2 auf katastrophale 1,7 Prozent ein. Das Management sah sich gezwungen, die bisherige Jahresprognose von 2,3 Milliarden Euro Umsatz vollständig zurückzuziehen.
Das Epizentrum der Probleme liegt in China, dem Markt für rund ein Viertel der Konzernerlöse. Das dortige staatliche Beschaffungssystem zwingt Zulieferer im Bereich der Intraokularlinsen in unerbittliche Preisrunden. Die Wettbewerbssituation verschärft sich zusätzlich, da Carl Zeiss Meditec eine bifokale Linse aus einer laufenden Ausschreibung zurückziehen musste, während bei einer landesweiten Vergabe für Premiumlinsen nun zwei neu zugelassene, lokale Anbieter um die Aufträge konkurrieren.
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Führungsvakuum belastet zusätzlich
Parallel zu den operativen Hürden kämpft der Konzern mit personellen Baustellen. Seit der Abberufung von Maximilian Foerst wegen Compliance-Verstößen leitet Andreas Pecher die Geschäfte lediglich kommissarisch. Ein dauerhafter Nachfolger fehlt. Angesichts dieser Gemengelage haben Analysten ihre Gewinnerwartungen für die Jahre 2026 bis 2028 drastisch um 22 bis 29 Prozent nach unten korrigiert.
Stichtag im Mai zwingt zum Handeln
Am 12. Mai 2026 muss das Management bei der Vorlage der Halbjahreszahlen harte Fakten auf den Tisch legen. Der Markt verlangt an diesem Stichtag eine belastbare, aktualisierte Jahresprognose sowie detaillierte Pläne zu den angekündigten Restrukturierungs- und Kostensenkungsprogrammen. Gleichzeitig stehen konkrete Aussagen zum Ergebnis des landesweiten IOL-Volumentenders in China auf der Agenda, um das exakte Ausmaß der dortigen Marktanteilsverluste zu beziffern.
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